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慧洋Q2換約船多+2艘新船挹注 本業營運將升溫

2017-05-12jolliu

慧洋(2637)今年第一季營運上因業外無去年同期未履約購船罰金等一次性獲利挹注，且本業續受去年低毛利率合約干擾，單季獲利4,254萬元，年減9成，EPS 0.08元，而在4月買回可轉換公司債後，提列未攤銷利息與遞延發行成本，業外發生損失約4百萬美元，使慧洋營運成績由正轉負，前4月自結稅前淨損1.17億元、EPS -0.21元；展望後續營運，慧洋指出本季尚有20艘船舶將進行換約，新約租金看增，而4月2艘新船毛利率水準亦佳，第二季本業表現將可優於前季。

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，海岬型船僅有3艘，且均有10年長約。慧洋並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，慧洋近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達114艘、1成為自營，平均船齡為6年，是國內船舶數量最多的散裝航商；而在今年13艘新船交船後，由於慧洋近期已規劃處分1艘舊船，今年船隊規模將達126艘船，其中約68艘為符合公約的環保節能船。

回顧慧洋第一季營運成績，雖波羅的海乾散貨指數(BDI)於去年下半年自谷底反彈，但因慧洋船舶係以租約為主，難即時反應市況改善，是以今年第一季慧洋營收26.08億元、年減約5.2%，而獲利表現上，則因去年簽下新約毛利率表現不如前年，是以持續影響今年第一季毛利率表現，單季毛利率約14%，年減少近5個百分點，而業外亦無去年同期有未履約購船罰金進帳等一次性獲利因子貢獻，單季稅後淨利4,254萬元、年減9成，EPS 0.08元。

展望第二季，慧洋指出4月船隊已有2艘新型節能船下水，在新船效益與今年第一季船隊船舶持續換約帶動下，今年前4月營收1.12億美元、年增2.24%(因台幣兌美元匯率較同期大幅升值，換算後前4月營收為台幣34.63億元，年減3.85%)；在獲利表現部分，慧洋指出2艘新船毛利率水準約在近3成水準，有助於拉抬公司整體毛利率向上，而本季尚有20艘船舶將進行換約，以目前市場行情估算，屆時合約租金水準可提升2~3成，第二季本業表現料可改進。

但慧洋因4月買回到期可轉換公司債後，因認列公司債部分未攤銷利息以及遞延發行成本，導致產生業外損失約4百萬美元，影響慧洋今年度營運表現由正轉負，前4月自結稅前淨損台幣1.17億元、EPS -0.21元。

展望後續市況，慧洋指出，目前BDI指數雖從今年3月1338高點回落到1034點附近，但自年初以來仍上漲8.5%，若以去年2月間低點起計，漲幅則達256.6%。長線評估各國政府均有振興景氣的基礎建設政策，後續原物料需求看好，有利於散裝行情走升。慧洋亦指出，以今年預計交付12艘新船來看，目前已有6艘與嘉能可、Noble、Seatrek等國際租家簽訂1~5年長約，毛利率約30~40%，今年船隊營運有望穩健向上。

在今年股利政策上，慧洋已決議配發現金股利1元、股票股利0.5元，公司亦決議未來將維持5成以上盈餘配發率的股利政策