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永裕Q2營運可季增，估至下半年動能較強

2017-05-05claregie

永裕(1323)第一季受到匯率影響，且新品出貨遞延，使營收、毛利率表現皆不如預期，EPS僅0.51元，遜於前季EPS 0.71元及去年同期EPS 0.68表現。展望第二季表現，因新品開始小量出貨，且進入傳統旺季，法人預期營收可較前季成長，而在新品出貨提升及產品組合調整，估毛利率亦較前季提升，獲利可較前季往上，但整體營運動能提升，估將至下半年較強勁。

永裕塑膠主要整合了產品設計、原料及模具開發到化妝品及清潔用品使用的盒、瓶及軟管製造；營運主體有台灣與上海兩廠，佔營收比重約各半，台灣廠產品主要供應歐美及日系品牌、上海廠則以大陸內地之國際藥妝大廠為主要客戶；轉投資部分則有100%持股的威瑪精密化學，主要經營化妝品填充業務；同樣100%持股的新永裕，研發、生產電動車專用磷酸鋰鐵電池材料。

公司第一季受新台幣、人民幣匯兌波動影響，且新品出貨遞延，使動能轉弱，營收僅7.09億元，季減9.62%、年減3.2%。且因產品組合影響，毛利率僅23.73%，較前季25.2%、去年同期27.68%下滑，營業利益率11.92%，遜於前季13.15%及去年同期14.04%；業外並有匯兌損失1791萬元，使稅後淨利為5680萬元，EPS為0.51元。

不過客戶遞延新品估將至第二季開始小量出貨，且因進入傳統出貨旺季，法人預估，本季單月營收應可維持2.5-2.6億元水準，全季營收估達7.5-8億元，優於第一季表現，但因匯率因素，估較去年同期持平或略降；而在新品出貨提升及產品組合調整，估可帶動毛利率較前季優化，獲利可較前季往上，但整體營運動能轉強估仍將落在下半年。

主因公司第三季將引進印刷軟管新機台，由於該機台可生產高端新品，客戶目前關注度相當高，出貨品項毛利率亦較佳；此外，公司今年開發之新品預計集中在下半年放大量，法人預期可帶動下半年營收及毛利率往上。

公司去年營運亮眼，EPS達3.11元創歷史新高。董事會已通過105年度盈餘分派案，擬發放現金股利每股1.80元，隱含現金殖利率約5%。