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智伸科Q1營收創高、Q2穩，Q3、Q4再衝高

2017-05-05林詩茵

汽車動力及安全零組件大廠智伸科(4551)第1季雖有匯兌損失干擾，但單季仍繳出營收成長1成、創高，且獲利大增2成的成績單，EPS 1.54元，仍優於去年同期的1.27元，且改寫同期歷史新高紀錄。智伸科表示，若沒有匯損的侵蝕，第1季EPS實為2.12元，營收、毛利率、稅後淨利同創歷史新高；而展望後勢，第2季看好公司的新產品持續放量，營收、獲利可居高，第3季則新產品雙離合器(DCT)將正式進入出貨爬坡期，營運可望一路逐季再攀高。

智伸科為各種工業產品精密金屬零件製造廠，產品主要應用在汽車領域，包括汽車剎車安全系統、傳動系統、轉向系統等，去年相關產品營收佔比由5成多提升至逾6成，而今年第1季更維持在66.54%，其中，新產品引擎零組件-汽油高壓泵浦(GDI)、電子車身穩定控制系統(ESC)零件等，出貨佔比攀升，帶動毛利率跳升。

此外，毛利率佳的醫療新產品-手術器械，今年第1季的營收佔比亦突破1成，達到13.64%，亦成為推升毛利率走勢的功臣之一，全年營收有機會大增3~5成，持續挹注營收、獲利表現。

智伸科第1季毛利率高達32.87%，在台幣走升的不利環境下，仍然改寫歷史新高紀錄，公司表示，第2季新產品仍放量，因此，在產品組合有利下，毛利率仍有機會居高。

對後續的展望，智伸科表示，通常第2、3季漸入汽車產業的較淡季，並於暑假後再入旺季，但公司受惠於全球汽車品牌廠積極提升燃油效率、引擎效能等，搭載的先進引擎動力系統也從高級車款往中低車款發展，助公司產品滲透率持續提升，營運受產業淡季影響將不明顯。

智伸科樂觀看待第2季，預料在第1季營收創高後，第2季仍有機會持穩居高，而與去年同期相比，則維持成長力道，尤其在獲利表現更有信心，預料第2季因毛利率維持高檔下，整體獲利表現可以大幅優於去年同期。

而隨著產業進入第3季的旺季，再加上智伸科新產品雙離合器(DCT)即將進入出貨爬坡期，公司對該季度營運展開成長更具信心，預計營收可一路走升至年底旺季。

法人則估，智伸科第2季營收可站穩9億元大關以上，而毛利率續居3成以上，單季若沒有匯損干擾，EPS可回到2元大關以上；而第3、4季營收、獲利更有機會一路再改寫新高。

法人估，智伸科今年在車用、醫療訂單同步成長下，全年營收看增15%，毛利率可站穩3成，EPS可由7元起跳，挑戰7.5元，第二年營收、獲利再寫歷史新高紀錄。