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大聯大Q2營運看平緩，下半年動能再起

2017-05-05claregie

大聯大(3702)首季財報亮眼，EPS達1.06元，創歷史單季獲利次高。主因產品組合優化及費用控管得宜，毛利率提升至4.34%，營業利益率1.9%，皆優於近年來單季水準。不過展望第二季營運，由於大陸及蘋果智慧型手機供應鏈尚未見到大量拉貨潮，法人預估本季營運約較前季持平或略降；營運動能估至下半年可轉強，表現將優於上半年，估全年營收及獲利皆可較去年成長。

大聯大為亞洲最大IC通路商，代理產品線超過200項，目前旗下集團控股包含世平集團、品佳集團、富威集團、凱悌集團、詮鼎集團、大傳集團以及友尚集團。旗下代理銷售的半導體產品中，今年第一季各應用占比分別為:電腦34%、通訊31%、消費性電子14%、工業電子7%、車用電子3%以及其他11%。以銷售地區來看，大陸(包含香港)營收比重達78%，台灣占10%，東南亞6%和其他地區(美洲為主)則占6%。

公司第一季受台幣升值及大陸手機廠庫存調整影響出貨，營收1191億元，年減2%、季減14.5%；不過因手機類產品毛利較低，反使第一季毛利率提升至4.34%，較前一季毛利率4.14%及去年同期的4.26%上揚；在產品出貨組合優化及營業費用管控下，營業利益率1.9%，較前一季的0.67%及去年同期的1.72%表現出色；業外收益部分，因匯兌避險操作得宜，匯兌收益達1.1億元，呆帳回收1.7億元；稅後純益18.42億元，EPS達1.06元，創歷史單季獲利次高。

展望第二季營運表現，公司表示，由於大陸手機廠仍在庫存調整階段，本季需持續觀察去化是否順利，而蘋果手機供應鏈尚未見到大量的拉貨潮，認為第二季營運約較前季持平或略降。

而公司今年營運重心，將著重在非3C產品上，包含兩大塊，一是工業電子、二是汽車市場，公司強調，至第一季非3C產品佔營收比重已達23%，今年持續拓展的目標不變；此外公司開發北美市場有成，今年第一季單季營收成長逾30億台幣，佔比從3%提升至6%，法人預期第二季仍將維持相當水準，第三季可望有顯著成長，為今年主要動能之一。

展望今年營運，公司認為下半年動能優於上半年的態勢不變，今年營收仍可較去年成長，毛利率估可維持在4.1-4.3%，營業淨利率至下半年有機會突破2%。公司董事會並通過擬配發2.4元現金股利，隱含現金殖利率逾6%。