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國巨再減資30%，今年EPS可望站穩一個股本

2017-03-06林詩茵

被動元件大廠國巨(2327)上周五(3日)公佈去(2016)年第4季財報，單季營收雖季減5.77%，但受惠於匯兌利益進補，單季稅後淨利逆勢49.8%，全年EPS也達到6.83元，但若以去年減資後股本51.63億元計算，EPS則達到7.66元；同時，國巨考量在手資金充沛，董事會也決議除配息3元以外，擬再度進行現金減資，幅度達到30%，即股東將可拿回現金6元/股，而公司未來實收資本額將進一步降至35.23億元，這也是國巨5年內的第四度減資。法人原估，國巨今年EPS將在7~8元，如今再減資3成，EPS有機會從一個股本起跳。

國巨周五傍晚赴證交所舉辦重大訊息記者會，宣布將再度進行現金減資，國巨說明，由於截至去年第4季止，帳上現金達到170億元，未來還有處分子公司飛磁的45億元現金挹注，考量現金遠過未來內部成長、或產業整合所需的資本支出，以及營運資金，為有效運用資金，董事會決議辦理現金減資30%，即每股退還股東3元現金，未來減資後實收資本額，將進一步由51.63億元，降至35.23億元，減資基準日則將在今年股東常會、以及主管機關核准後另訂。

此為國巨近5年來的第四度減資，2013年前國巨的股本達到220億元，嚴重影響每股獲利表現能力，如今，藉著連續減資，國巨股本即將瘦身至35.23億元，累計減資幅度達到近84%，若國巨進一步將在手的庫藏股部份進行減資，則國巨的股本還有可能進一步下降。

而國巨此次現金減資3元，再加上董事會決議去年度盈餘配息2.55元，另以資金公積發放0.45元，共計將配發股息3元，股東合計將可拿回6元現金，以周五收盤價74.5元估算，現金殖利率達到8%。

除減資外，國巨也公告了去年第4季營運成績，單季營收71.88億元，年增10%，但季減5.77%，毛利率25.4%，年增2.4個百分點，並季增1.61個百分點，營業淨利8.77億元，年增19%、但季減17.26%，惟受惠於單季業外收益進補7.61億元，其中匯兌收益就高達6.08億元，推升單季稅後淨利達13.35億元，年增78.9%，並逆勢季增49.8%；全年營收達 296.16億元，年增7.6%，稅後淨利39.54億元，年增8.9%，以加權平均股本計算，EPS為6.83元，但若以減資後股本51.63億元計算，EPS則達到7.66元。

國巨對今年的營運展望審慎樂觀，認為全球總體經濟仍存有不確定因素，但以目前市場供需，以及公司擴大佈局新產品、新應用，並拓展歐美市場，預料營運仍有機會優於去年。

法人則相對正向看好今年度整體被動元件產業，預期晶片電阻的產業秩序大致良好，在單一裝置產品擴大被動元件使用量下，有助今年價格和需求走穩；此外，積極陶瓷電容(MLCC)則因日系退出中低階大宗產品，且三星手機爆炸事件，令韓系供應商出貨量減，整體市場供需相對緊張，並不排除在今年iPhone 8新機拉貨時，市場可能出現供需缺口，價格走勢值得關注。

法人並估，國巨今年營收雖不會出現爆發成長，但在市場需求成長、價格穩定，且國巨積極爭取高階、毛利率較佳產品出貨，將有助全年營收、獲利表現優於去年，預料今年營收可維持5~10%的成長，毛利率可在23%左右，而全年若以再減資30%的股本35.23億元估算，EPS有機會站穩一個股本。