.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

全球彩妝自然成長加速，太和-KY今年營收估續揚

2017-03-02蕭 燕翔

走過去年一次性的資產減損，太和-KY(4163)今年營收獲利可望雙成長，法人預期，因與全球主要美妝集團的策略聯盟關係，加上在中國區有新客戶斬獲，全年營收可望力拼兩成增長，獲利增幅更勝營收，長期在彩妝品自然成長加速、大廠新品委外與中國商機下，營收年複合成長可望有15-20%水準，最快第二季底可望送件申請轉上櫃。

太和-KY的營運主體太和生技，成立於1980年，業務聚焦在彩妝與護膚品的設計代工，客戶群包括Boots、COTY、歐萊雅、露華濃等歐美一線大廠，在快速成長的亞洲美妝市場，則已擁有韓國第一大美妝集團愛茉莉與中國當地快速竄起的自然堂、哎呀呀/名創優品等。

而公司最大的競爭利基在於上萬種的自有配方庫，部分如獲得歐萊雅青睞的3D熱灌粉，還擁有專利，客戶甚至提出擬將全數已支出的研發費用買單的提案，以求得到共同開發的地位，受客戶重視的程度可見。

法人認為，太和-KY的長期成長動能，來自三方面，包括彩妝品自然成長、國際大廠的新品加速委外及中國大陸的消費力崛起。其中在彩妝品的自然成長上，根據國際主要集團的財報看來，過去護膚類的產品，佔集團營收比重都有七成，彩妝類比重還不及護膚類產品，但研究機構預期，隨新興市場與年輕族群的化妝觀念盛行，未來護膚品與彩妝類的營收產值將拉近，有利於以彩妝代工見長的太和-KY接單。

且在彩妝品市場，國際集團透過品牌加值，終端售價甚至可達生產成本的近十倍，在利潤豐厚下，各大美妝集團的資源多聚焦在品牌與通路行銷，新品生產反而不少委外，這是太和-KY的商機。

而已躍升至全球第二大化妝品市場的中國，但因中國人口眾多，以人均化妝品消費的概念，還離已開發國家的水準甚遠，這也是全球品牌與中國當地品牌爭相搶進的理由。太和-KY因提前在中國設廠，並擁有CGMP等國際認證，甚至取得第三方檢測認證資格，成為大廠選擇進軍中國的策略夥伴。

法人預期，太和-KY去年下半年少了一次性資產減損，將順利轉盈，今年營收至少將有15-20%的成長潛力，且少了4、5千餘萬的減損與匯兌損失，獲利將更能反映實際本業獲利能力。

(圖說：太和-KY董事長郭靖凱)