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銅價揚，第一銅Q1估轉盈、Q2拚提升稼動率

2017-03-02鄭 盈芷

截自公司網站

在銅價走揚帶動下，第一銅(2009)去年Q4單季自結稅前已經轉盈，Q1在低檔庫存與庫存跌價損失回沖下，法人估算，第一銅Q1獲利將可持續提升，而第一銅1、2月出貨仍受工作天數影響，不過3月起則可望明顯彈升，至於Q2獲利則需觀察稼動率能否持續放大；法人指出，過去由於供給過剩，銅價長期過低，不過今年在礦廠罷工與成本壓力推升下，銅價出現一波漲勢，第一銅營運也出現轉機。

第一銅為國內規模第三大的銅片製造廠，國內同業包括名佳利、新泰伸、旺昱，產品包含黃銅片、紅銅片、丹銅片、磷青銅片、高性能銅片、環保鍍錫銅片等產品，產品應用則包含半導體業、電子業、汽車相關產業；在營收比重方面，內外銷約各佔營收比重5成，其中，大陸市場占其外銷比重達4成，為第一銅最主要之外銷市場。

第一銅近年受大陸銅廠競爭影響，銷陸訂單走衰，致使公司稼動率僅有5成，再加上銅價持續走低，致使第一銅近幾年營運都在損平邊緣，而公司為使獲利回穩，除持續將產品拓展至環保鍍錫銅片，也規劃延伸加工層次，推出使用沖壓製程的銅盂產品，期望能成為公司中長線動能。

觀看第一銅近期營運，受到全球最大的智利埃斯康迪達銅礦罷工，加上第二大銅礦印尼格雷斯堡未能取得政府精礦出口許可，今年銅供給將出現缺口，也激勵銅價轉強，去年10月初銅價仍在4500美元/公噸上下，目前則已突破6000美元/公噸大關，也使第一銅營運出現轉機。

第一銅去年Q4在庫存跌價損失回沖下，自結Q4單季稅前已經轉為小賺，不過去年整年仍將以虧損做收，第一銅去年底每股淨值則約在8元上下。

第一銅1、2月因有工作天數影響，出貨仍較平緩，不過3月起隨著出貨量放大，加上價格調漲，法人推估，第一銅3月營收將有明顯的彈升，而第一銅低價庫存估可一路用到Q2初，Q1在低價庫存與庫存跌價損失回沖下，法人推估，第一銅Q1獲利將較去年Q4提升。

而就Q2營運部分來看，法人認為，第一銅Q2將較無庫存跌價損失可回沖，不過在銅價續穩下，第一銅Q2本業仍有獲利空間，但獲利若要進一步改善，則需提升稼動率，而第一銅目前稼動率約5~6成，Q2期望提升到7成。

法人指出，本次銅價上漲雖是因礦場罷工而起，不過銅礦開採成本約在4000~5000美元/公噸，過去銅價其實是長期低於成本，未來在供需結構改善下，加上大陸精煉銅需求持續成長下，銅價可望得到支撐。

法人認為，第一銅今年在銅價回穩挹注下，今年營運將可望轉虧為盈，中長線動能則看加工銅盂產品，該產品則持續試樣中，目前尚未量產。