.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

惠普大方配息3元、優預期，今年追求獲利成長

2017-03-03林詩茵

全台最大矽酸鈣板廠商惠普(8424)，去(2016)年每股盈餘3.40元，符合預期，但公司董事會決議大方配發現金股利3元、配發率88%，優於法人圈預期的2.5元。營運展望部份，惠普維持謹慎看待今年市況，但近期公司在專案訂單的爭取上有較佳成績，尤其，來自倉儲中心需求增加，使上半年專案訂單較去年同期成長，同時，公司持續調整產線效能，將有助今年度毛利率提升，全年則以追求獲利回升為目標。

惠普去年營收8.77億元、年增3.18%，毛利率25.34%、較前年同期下滑1.44個百分點，營業淨利1.49億元、年減4.49%，稅前盈餘1.52億元、年減9.52%，稅後淨利1.22億元、年減10.29%，EPS 3.40元，雖低於前年的3.76元，但符合預期。

原本法人圈估，惠普去年盈餘配息將在每股2.5元左右，但公司董事會決議配發3元，屬優於預期，以其目前股價37、38元左右估算，殖利率逼近8%。

惠普今年1月營收僅5866萬元，月減26.75%、年減21.16%，營收下滑主因為農曆年假期干擾，而2月雖仍有農曆年和228長假干擾，但在經銷商回補庫存意願提升下，單月營收有機會回到正常水位，估可回到7千萬以上。

惠普則表示，今年國內房地產景氣展望仍是冷，建材行業的終端需求確實缺乏動能，但公司的終端應用以裝修市場為主，因此受到房市直接衝擊不如房地產業那麼大；同時，公司今年在專案市場更積極佈局，除原有的廠辦、飯店以外，今年受惠於電商、物流業蓬勃發展，倉儲中心對建材需求也明顯升溫，有助上半年專案訂單樂觀。

惠普去年來自專案和經銷商的營收佔比為3比7，高於過去的2比8，公司預期，今年專案訂單有機會持穩在3成。

而面對新增需求不強勁下，惠普今年將續調整產線運用和提升生產效能，盼追求較佳的獲利表現。公司指出，去年第三條新產線加入後，原本三條同時運作，但有一條產線無法滿載，導致成本、費用均升高，生產效益也無法發揮到最大化，因此去年第4季起，公司進行三條產線的配置生產，以集中兩條線生產為方向，有效拉升了整體的效益，也讓毛利率回升，今年公司仍會以此策略進行生產，但另一方面也正開拓訂單佈局，盼儘快能讓三條線同時運作，推升營運再走升。

法人估，今年在台灣建材需求不強勁下，惠普營收將持平表現，維持去年8.7~8.8億元水準，但若毛利率可以維持去年第4季的較佳水準，則全年EPS有機會回到3.5元以上，優於去年的3.40元。