.

主要事業群同步增溫，友華今年營運估續揚

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

2017-03-02蕭 燕翔

匯率助益與研發費用下降，友華(4120)去年獲利年增逾倍，每股稅後盈餘5.4元。展望今年，法人預期，今年包括營養保養品、西藥與醫美事業群的貢獻，可望同步成長，另公司新增跨入眼科代理，長期也將有所挹注，預估今年營收及獲利將維持個位數的增長，每股盈餘再創近年高峰。

友華去年營收突破51億元，年增6%，主要營收來源包括奶粉為主的營養保健品、西藥及醫美，其中營養保健品的貢獻過半達64%，西藥占比34%，而以去年來看，海外的營收貢獻占比已達45%，是營運走高的貢獻功臣之一。

以營養保健品來說，友華旗下知名的品牌「卡洛塔妮」，其中在羊奶粉的市占率過半，穩居龍頭，牛奶的市占率亦有12%左右，在整體嬰幼兒奶粉的佔有率，居國內亞軍地位。

而友華因掌握紐西蘭與歐洲的清淨奶源，近年也進軍海外市場，目前該品牌產品已在大陸、香港與星馬上市，其中在大陸市場，經銷商已遍布全國，加上大陸當地民眾對外來嬰幼兒奶粉的品牌追隨度，帶動該品牌奶粉去年銷量持續成長，佔集團營收比重已有約兩成水準。

內部也規劃，已在印尼與菲律賓設立子公司，今年擬將品牌奶粉與其他營養保健品，同步引進該等國家，有助外銷佔比持續增長。

在西藥方面，友華子公司友霖一款降血脂用藥，在美以P4資格上市，也在台灣開始銷售，因該款用藥可改善既有降血脂用藥的部分副作用，在處方用藥取得不錯的市場，公司計畫該產品也會引進其他已具有現成銷售通路的東南亞市場，擴大銷售。

至於既有代理的領域，友華過去替不少歐美原廠打下亮麗市場，如將台灣打造成全球主要玻尿酸的銷售國家，可惜後都遭原廠收回自營。內部對代理線有兩個較明確的轉型方向，一是增加較具門檻的代理線，如全球首見的電子眼，適用於色素病變的視網膜病變，或取得TissueTech一系列的眼科代理線。另一方向則是在既有醫美市場，除新增德國填補用的玻尿酸代理線已在馬來西亞上市，並申請台灣許可證外，也擬與國衛院的新創醫材合作，向上整合。

法人估計，友華今年來自大陸與東南亞等地的奶粉銷售，有機會持續成長，西藥與醫美貢獻也同步成長下，整體營收可望維持個位數成長，獲利也同步增溫。