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錩新Q1淡季估為全年低點；今年營收看成長

2017-03-05張 以忠

錩新(2415)去(2016)年在揚聲器客戶拉貨需求增溫帶動下，營收達23.47億元、年增9.08%，自結EPS達2.33元、大幅優於上年的0.82元，大致符合市場預期；展望後市，法人表示，第1季為傳統出貨淡季，營收估為今年低點，且近期原物料上漲，將面臨一定成本壓力，但全年來看，受惠揚聲器客戶市佔率提升以及汽車搭載揚聲器數量提升為趨勢，加上揚聲器主力客戶展望正向，料錩新今年營收將持續成長；另方面，去年仍呈虧損的塑膠成型事業，今年可望切入沖壓件既有客戶，料能提升出貨表現，全年有望達損益兩平。

錩新以生產揚聲器沖壓零組件為主要業務，約佔營收比重8成多，塑膠成型事業約佔1成出頭(包含揚聲器塑膠件以及旅行箱扣件業務)，其餘則為汽車鍛造件以及轉投資越南證券事業。揚聲器沖壓零組件主要客戶為Harman、Pioneer、Bose等一線音響品牌廠。

錩新去年前3季營收達17.66億元、年增10.70%，且受惠低價原物料庫存及持續導入自動化生產效益顯現，毛利率達32.18%、年增8.98個百分點，營業利益達2.66億元、年增168.24%，EPS達1.70元、大幅優於上年同期的0.69元。

錩新去年第4季步入淡季，營收5.81億元，季減9.99%、年增2.49%，且因鋼材價格上漲、成本壓力提升，毛利率較上季修正，自結EPS為0.63元；錩新自結去年EPS為2.33元、大幅優於上年的0.82元，大致符合市場預期。

錩新今年1月營收1.83億元，月減13.54%、年減4.12%，主要係步入出貨淡季及農曆年節提前、工作天較少的影響所致，整體來看，第1季在淡季效應影響下，營收表現為全年低點。

另方面，由於近期原物料上漲，加上去年第4季毛利率已受影響，預期今年第1季仍有一定成本壓力。

全年來看，法人表示，受惠揚聲器客戶市佔率提升，以及汽車搭載揚聲器數量提升為趨勢，且揚聲器主力客戶展望正向，料帶動錩新今年營收表現持續成長。

而去年仍呈虧損的塑膠成型事業，今年可望切入沖壓件既有客戶，料能提升出貨表現，並預期今年該業務在經濟規模提升下，全年目標達損益兩平。

至於，錩新導磁零組件去年透過品牌客戶間接打入Tesla供應鏈，因合作初期下單金額還較小，貢獻尚不明顯，但後續表現值得持續觀察。