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矽力今年估賺逾2個股本，惟留意本益比偏高

2017-05-05claregie

電源管理IC廠-矽力-KY(6415)第二季進入產業旺季，隨著新產品推出及消費性產品出貨帶動，法人預期本季營收估可季增兩成以上，營運動能轉強。而今年隨著併入Maxim及NXP之智慧電表、LED照明等部門與公司既有產品線逐步完成整合，出貨動能可轉強，且公司在TV產品線今年出貨暢旺、AC/DC方面亦有新品開始出貨，估今年營收年成長仍可達20-30%，全年估可賺逾2個股本；不過法人提醒，目前股價位置來看，公司本益比已達26-27倍，接近歷史區間上緣。

矽力-KY是一家專業類比IC設計公司，以電源管理產品為主，以2016年應用市場區分，消費性(POS系統/機上盒/行動電源/TV等)領域約42%、工業用(SSD/LED照明/視頻監控/智慧電表)佔39%、資訊(NB相關/平板電腦)約14%、網路通訊(智慧型手機/網通設備)相關約5%。

其中產品佔營收比重超過10%的產品為SSD、LED 照明(大功率)、智慧電表與NB。 公司為三星SSD主力電源管理IC供應商；並於2016年併入Maxim智慧電表及能源監控部門，以及NXP之AC LED照明驅動IC部門。

第一季受到農曆過年影響工作天數較少，且為公司季節性淡季，第一季營收18.3億元、季減14.08%、年增38.9%，法人分析，由於消費性新品及工業類等高毛利產品產品銷售轉弱，產品組合變化下，毛利率估降至47-48%，較前季49.8%下滑，預估第一季EPS表現亦較前季(EPS 6.38元)往下。

展望今年營運表現，法人預期，第二季進入傳統營運旺季，隨新產品推出及消費性產品出貨帶動，本季營收估可季增兩成以上，毛利率亦隨新品出貨可較前季往上，營運動能轉強。而第三季轉淡，季增幅約持平，至第四季旺季增溫，可恢復季成長動能。

公司強調，今年消費性產品出貨表現佳，尤以TV相關新品在大陸、韓國市場滲透率提升，而AC/DC產品方面，今年也有新品開始出貨；此外，公司併入智慧電表部門，積極開拓印度、日本、南美市場，今年出貨增溫；而LED照明方面，公司既有產品線與新併入之NXP部門已完成通路及產品線整合，並有新品開始出貨。

法人預期，公司今年估可達成營收年成長20-30%目標，且隨著毛利率提升下，有機會賺逾兩個股本；惟提醒以目前股價位置來看，本益比已達26-27倍，接近歷史區間上緣。