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業務成長/成本趨穩，中磊下半年本業改善

2017-11-08許 暁嘉

電信寬頻設備大廠中磊電子（5388）今年第三季不僅單季營收創高、毛利率微幅提升，本業獲利情況也好轉，單季每股盈餘回升到1.6元、接近去年高峰。主要係因公司在固網行動匯流、商用網通與智慧家庭等相關產品出貨成長，加上匯率波動減緩，零組件供給情況也未再惡化、成本趨穩。

今年10月份營收降到34.09億元，月減8.01%、但年增13.56%，累計前10個月營收約315.6億元、年增3.26%。推測第四季營收可能與上季相近或小幅增減。整體下半年營收及獲利表現均可望優於上半年。

中磊電子成立於1992年，為電信寬頻設備大廠。主要產品及技術解決方案包括固網行動匯流（包含小型基地台Small Cell、無線熱點設備、LTE相關產品等等）、寬頻接取設備（xDSL閘道器、LTE閘道器等等）、商用網通設備（企業級網路接取設備、商用路由器、企業級網路電話系統）、智慧家庭（LPWA低功號廣域網路技術相關產品、IP攝影機、家庭監控閘道器、安全監控感測器、無線網卡、視訊橋接器）等等。

今年主要成長動能在於固網行動匯流應用相關產品、商用網通設備，以及Smart Home智慧家庭應用產品。其中，固網行動匯流產品今年在歐洲市場又接獲新的電信客戶訂單，商用網通產品除了既有北美市場穩定成長外，也開始打入中國市場，為營運增添新動能。

智慧家庭應用方面，中磊近年積極布局物聯網的LPWAN（Low-Power Wide-Area Network）技術，相關產品自今年下半年開始放量，預計2018年出貨量上看千萬套，其中窄帶物聯網NB-IoT模組率先推出，另一新型低功號廣域技術Cat-M1模組則有機會在2018年第二季量產，2020年營收比重挑戰10%到15%。

至於車用物聯網技術產品目前也正與客戶合作開發，初期可能先鎖定北美貨運公司車隊管理系統、推出安裝於車輛上的相關聯網產品，目前還在開發認證階段，實際量產時點可能落在2018年。

中磊今年上半年受到匯率波動及零組件成本上揚（main chip、記憶體缺貨造成價格調漲等等）等因素影響，毛利率及營業利益率、稅後獲利均較去年同期下降。隨著網通產業步入旺季，加上公司在歐洲及中國新客戶訂單加入，以及零組件供給情況未再惡化下，下半年營收加溫、毛利率止穩、營業利益改善、獲利提升。

累計今年前三季營收總額達 281.51億元，較去年同期成長2%，營業利益及稅前淨利分別為10.87億元、11.24億元，稅後淨利達9.36億元，前三季每股稅後盈餘EPS達3.85元、年減11%。但其中第三季EPS來到1.6元、已接近去年高峰。