.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

2017年11月08日

聯詠(3034)第四季在季節性因素下，單季營收預估將下降3%至6%，但受益於穩定的產品組合，毛利率仍可維持在27.5%～29%的水準，日系外資維持109元目標價、中立評等，亞系外資則調升目標價至116元，維持持有評等。

日系外資表示，聯詠第三季營收123.98億元，季增5.02%，毛利率29.01%，季增0.73個百分點，主要是因為SoC(系統晶片)出貨帶動的更好的產品組合，也帶動單季每股淨利2.55元，表現比預期好，維持中立評等、目標價109元。

展望第四季，日系外資表示，對於聯詠所提出的第四季財測預估，看起來有些令人失望，單季營收預估將下降3%至6%，主要是因為SoC(系統晶片)業務可能會從三季的高檔出現下滑，加上LDDI(大型顯示驅動器IC)也恐面臨小幅下滑，但隨著小尺寸顯示器驅動客戶晶片(SDDI)收入的增加，加上新款智慧手機推出的拉升下，整體毛利率仍可維持在27.5%～29%的水準，至於對於其他業務，聯詠看到了T-Con嵌入式DDI、微型LED和AI上的圖像處理的長線商機，但預估2018年的銷售貢獻仍然很小，維持中立評等、目標價109元。

亞系外資表示，第四季聯詠因為大尺寸面板DDI和電視SoC的出貨下滑將抵銷小尺寸顯示器驅動客戶晶片(SDDI)收入的成長，儘管SoC的季節性效應較為緩和，但由於產品結構較好，預計占總營收會達27.5%~29.0%，展望2018年，亞系外資表示，由於晶圓代工價格上漲，大型面板DDI利潤率面臨上漲壓力，這可能抵消了聯詠產品結構改善的貢獻，且也預期主要客戶需求轉弱下，對電視SoC業務將造成壓力，將聯詠由目標價由112元調升到116元、維持持有評等。