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捨棄低階市場，聚積力拚毛利率逐季回升

2017-11-08claregie

聚積(3527)今年受中國大陸競爭同業削價嚴峻，使產品毛利率大幅下滑，公司第二季毛利率降至22.68%，遠低於去年毛利率平均水準32.81%，侵蝕獲利表現，使公司調整策略，第三季起放棄低階產品市場，以維持毛利率，法人預期，第三季毛利率可回升至24-25%，且10月底新品推出，力拚第四季毛利率持續改善。展望明年，將強化高毛利率的利基型產品比重提升，降低價格競爭衝擊，預期明年營收、獲利可望較今年往上。

聚積為IC設計公司，產品主要為LED驅動IC，應用端以顯示屏為主，其他應用包括建築照明、TV背光以及一般照明。終端應用佔營收比重為：顯示屏約佔90%、LED照明約佔10%。公司從2014年專注於超密顯示屏幕、小間距(pitch(間距)<3mm)產品，目前小間距佔合併營收比重約6-7成。公司出貨以大陸市場為主，佔營收達7-8成。

由於大陸市場對小間距顯示屏幕的需求提升，使競爭對手大量投入，並削價競爭，市況轉趨嚴峻，公司為維持市佔率，以量制價，使第二季毛利率大幅下滑至22.68%，遠低於去年毛利率平均水準32.81%，侵蝕獲利表現，使第二季EPS僅0.44元。

公司強調，第二季為今年營運谷底，第三季起放棄低階產品市場，以維持毛利率，雖然對出貨將有18%~20%影響，但預估對營收影響約2%，且因旺季效應，客戶拉貨增，第三季合併營收達7.3億元、季增10.72%、年增4.87%。法人表示，第三季毛利率可望回升，但幅度有限，估約在24-25%，預估EPS約達0.7-0.8元。

展望第四季表現，受季節性因素影響，營運轉淡，法人預估營收個位數季減，但可較去年同期成長；毛利率表現上，公司持續優化產品組合，且10月底新品推出，力拚第四季毛利率持續改善，但短期內重返30%以上將有難度。

公司上半年EPS僅1.3元，遜於去年同期3.21元水準，法人預估今年EPS約2.7-3元，恐創掛牌以來新低。

展望明年營運，公司表示，小間距市場成長動能仍強，包含國際大廠企業總部、運動場及舞台等LED顯示屏應用持續增加，有利聚積出貨維持成長；而目前市場高度關注的MINI LED，早在公司布局的小間距市場中，但公司目前仍著重於顯示屏幕區塊，至於TV、手機等領域則尚未切入；而明年將強化高毛利率的利基型產品比重提升，降低價格競爭衝擊，預期明年營收、獲利可望較今年往上。