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捷邦成本與費用續改善，今年獲利可望續揚

2017-05-05鄭 盈芷

圖片來源:捷邦網站

受惠於第一化成營運改善，捷邦(1566)去(2016)年營業利益已大幅轉盈，不過因業外收益減少，全年EPS為1.05元，較2015年的2.21元減少；展望今年，隨著第一化成馬來西亞廠營運持續改善，加上捷邦龜山廠有望轉盈，法人認為，捷邦2017年獲利將可望較2016年提升，同時捷邦也擬增持第一化成15%股權，後續有望提升第一化成對捷邦的獲利貢獻。

捷邦主要從事粉末冶金製造，生產基地包括新竹關西廠、桃園龜山廠、大陸東莞廠與蘇州廠，至於持股51%的子公司第一化成則生產塑料與金屬混合零部件，在日本、大陸、馬來西亞與越南都有設廠，捷邦本身貢獻合併營收約4成、6成則來自第一化成，而捷邦本身約有1~2成營收來自車用粉末冶金件，至於第一化成則有5成以上營收來自車用零件。

捷邦2016年受惠於第一化成獲利結構持續改善，毛利率逐步向上；而在2016年Q4表現上，受惠於台幣相對回貶，以及第一化成出貨太陽能光電板自動清洗機械手臂，並在新產品利潤較佳下，使捷邦2016年Q4毛利率達18.02%，創下公司2011年掛牌以來新高，輔以業外匯損回沖挹注，捷邦2016年Q4 EPS達0.82元，較2016年Q3的0.19元大幅改善。

捷邦2016年營業利益達2.18億元，較2015年的虧損500萬元大幅改善，不過因2016年有蘇州舊廠土地徵收利益挹注，該年EPS達2.21元，但2016年業外收益則相對大減，使捷邦2016年EPS降至1.05元。

展望2017年，法人認為，捷邦2017年整體營收估較2016年小增，不過透過持續改善成本與費用下，2017年獲利則還有相當大的提升空間。

捷邦目前在東莞廠與新竹廠都已陸續導入自動化製程，已降低人力成本與相關費用，而捷邦龜山廠2016年虧損已收斂至2500萬元，加上持續精簡規模，2017年費用還可再降，而據了解，龜山廠已接獲車用傳動軸零件新單，預期下半年放量，隨著營收規模放大，捷邦龜山廠2017年將可拚小幅獲利，不再拖累集團整體獲利表現。

另外，第一化成馬來西亞廠2016年則虧損約2000萬元，而捷邦2016年也陸續將電動工具齒輪箱訂單挪至馬來西亞廠生產，隨著生產逐步上軌道，馬來西亞廠2017年有機會不虧，也有助於提升捷邦整體獲利表現。

捷邦目前持有第一化成51%股權，公司後續也擬增持第一化成15%股權，不過還需待投審會通過，法人認為，隨著第一化成獲利結構持續好轉，若捷邦可加大第一化成持股比重，第一化成對捷邦整體獲利貢獻將會更為顯著。

捷邦Q1合併營收為12.82億元，年增5.87%；而捷邦Q1獲利雖將受台幣升值影響，但法人推估，在其成本與費用持續優化下，Q1仍有小幅獲利空間，並可望較2016年同期的小幅虧損改善。