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億豐Q1長假+匯損營運為谷底，Q2起逐季走升

2017-05-04林詩茵

全球前三大窗簾廠商億豐(8464)今年第1季營收43.21億元，年增4.36%，營收成長增幅與去年同期相比稍微趨緩，億豐表示，今年以來美國經濟環境仍健康平穩，公司一方面爭取固定尺寸產品市佔率外，一方面看好客製化訂單也因景氣復甦仍增長，從美元角度來看，營收動能仍強，惟受台幣升值影響壓縮營收表現。法人則估，億豐首季因農曆長假加匯損，營運將為今年低點，後續在工作天期恢復，若台幣走勢平穩則有利營運逐季增溫。
億豐為百葉窗廠商，以生產固定尺寸百葉窗為主，售予北美大型量販通路和零售客戶，15年前進入客製化百葉窗(門)領域，5年前開始發展客製化軟質窗簾，如羅馬簾、蜂巢簾和捲簾等，如今已成為北美最大客製化百葉窗門的供應商，相關營收佔比站穩逾5成，而固定尺寸百葉窗的營收佔比降至4成多。區域市場來看，億豐目前的營收仍以美國市場為主，佔營收比重逾8成，因此今年第1季受到台幣兌美元走升影響，雖北美接單仍成長，但受美元兌換台幣減少干擾，營收動能也趨緩；而億豐第1季也將因此出現明顯的匯兌損失。

億豐表示，第1季原本即為公司的淡季，由於農曆年長假影中國大陸人員工作、出貨，但3月起營運即回到正常軌道，尤其，若以美元營收觀察，單月營收實為歷史新高；隨著第2季工作天期恢復，從以往的營運走勢觀察，單季營運可優於第1季，而第3、4季更佳。

法人表示，億豐在客製化訂單增溫，且柬埔寨廠加入有助成本控制下，今年第1季營業淨利估增，惟台幣走升將對億豐造成干擾，以去年底億豐受惠台幣貶值，單季匯兌利益高達1.8億元，該公司今年首季在台幣急升下，估億豐單季匯兌損失亦估有1、2億元水準，單季EPS將低於去年同期，估在2元以下。

但法人仍正向看待億豐後續本業展望，法人認為，北美市場的復甦，和柬埔寨生產線人員數逐步提升，將有助億豐接單成長，營收、獲利後續可以正向看。

此外，法人也認為，之前美國總統川普擬針對進口貨物課徵邊境稅，對在中國生產、美國銷售的億豐不利，但如今，川普暫時未將邊境稅列入稅改之列，使市場對億豐獲利疑慮暫時鬆一口氣。

展望今年，法人估，億豐美國市場維持成長，且日本市拓逐步開拓有成下，今年營收有望維持逾1成的增幅，全年EPS則估可以站穩13元、挑戰14元。

億豐去年EPS12.59元，擬配發現金股利10元，公司定6月28日召開股東會。