.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

德麥Q1獲利成長；Q2轉淡/ 2H再加溫

2017-05-15許 暁嘉

烘培原料供應商德麥食品（1264）今年第一季營收年減7%，主因是部分客戶於去年底提前拉貨造成1月營收較低所致，但2、3月營收同比已恢復成長。加上毛利率回升，首季每股盈餘3.64元、年增7%。預期第二季步入傳統淡季，但甜點新品將導入大陸市場，下半年進入旺季可望再度回溫。

德麥去年以整頓大陸業務、改善毛利率為主軸，雖然營收小幅下滑，但毛利率創新高、獲利提升。預期2017年大陸業務人員配置仍將以江浙滬為主，但將積極導入新產品，並且加強拓展中小型連鎖烘焙店家業務。預期下半年營收有機會逐步恢復正成長。

德麥2016年營收約37.96億元、年減2.49%，毛利率來到37.79%、年增2個百分點，創下新高，營業利益率回升到17%、營業利益約6.49億元、年增18%，稅後淨利4.46億元、每股盈餘14.54元、年增9%。每股擬配發股票股利1元、現金股利10元，董事會將於5/26召開。

今年第一季營收約8.75億元、年減7.3%，毛利率進一步提升到38.24%、續創新高，營業利益1.7億元、年增7%，稅後淨利1.12億元、每股盈餘3.64元、年增7.4%。4月營收降到2.9億元、月減9.96%、年減7.65%，累計前4個月營收約11.65億元、年減7.39%。

德麥為烘培原料供應商，主要從事烘焙原料、餐飲原料、乳製品進口銷售以及各式烘培預拌粉加工製造。其供應商多為歐美日本紐澳等各地百年品牌業者，並且自行調配開發多元烘培食品配方，或依客戶需求設計客製化產品，提供下游通路客戶從原料到調理方式之完整解決方案。2016年台灣業務營收比重約6成，大陸比重約近35%，另有少量營收來自馬來西亞、香港等其他市場。目前德麥在中國大陸之業務係透過持股芝蘭雅50%經營。