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豐泰Q2出貨量估年減，但業績可望走出Q1谷底

2017-05-04林詩茵

製鞋大廠豐泰(9910)在大客戶NIKE提貨不積極下，預估第2季單季成品鞋銷售量將為2510萬雙，雖較前季成長3%，但與去年同期相比，則是年減3%；而豐泰自結第1季銷售量雖年增9.5%，然受匯率干擾影響，單季獲利呈現下滑，單季EPS 1.21元，低於去年同期的1.53元。法人預期，豐泰第2季雖然營運仍將較去年同下滑，但由於單季為傳統旺季，營收、獲利可望擺脫今年首季的低檔水準；而今年度預估在NIKE下單仍平穩，且公司今年不再有一次性稅金補繳，預料獲利可望優於去年。

豐泰自結第1季營收135.87億元，年減4.38%，營業淨利10.92億元，年減21.1%，稅前盈餘11.72億元，年減17.75%，稅後淨利8.07億元，年減11.71%，EPS 1.21元，低於去年同期的1.53元。

豐泰第1季實際成品鞋的生產數為2378萬雙，季減5.4%、但年增4.7%，而單季的銷售量則為2430萬雙，季增0.5%、年增9.5%。單季出貨量實際成長，營收、獲利卻下滑，主要反映公司分散生產據點至印度、越南、印尼，降低中國大陸單一市場的佔比，卻也因此合理調降產品平均單價，因此出現營收逆勢不增反減情形。

獲利部份，受到台幣第1季急升影響，不僅干擾豐泰毛利率走勢，亦造成業外的損失，影響獲利衰退幅度更勝營收。

而展望第2季，隨著品牌業者通常在第2、4季為新鞋款佈局拉貨，豐泰預估第2季的成品鞋生產量將為2550萬雙，季增7%，但年減5%，銷售量預估為2510萬雙，季增3%，但年減3%。

法人圈解讀，豐泰大客戶NIKE仍是全球最大的運動品牌，但由於終端消費力道仍有雜音，致NIKE的佈建庫存動件僅能算平穩，不算太積極，也因此第2季在提貨謹慎，且台幣仍強勁走升下，單季的獲利表現仍將不如去年同期，但有機會擺脫第1季的相對低檔。

法人估，豐泰第2季營收估可季增7、8%，單季EPS則有機會達到1.7、1.8元；而若下半年台幣回穩，則獲利表現可望優於上半年。

法人估，豐泰今年度的整體出貨量仍維持增長，推升整體營收估增3~5%，而若下半年台幣走穩，且今年不再有移轉定價追稅，則全年EPS仍有機會重新回到7元大關以上，優於去年的6.67元。

而豐泰去年EPS 6.67元，雖然衰退，但公司董事會仍擬大方配發現金股利5.2元，並訂6月16日召開股東常會。