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強新兩岸大擴產，挹注明、後年業績動能

2017-05-04鄭 盈芷

蘇州強新STC爐

強新(5013)Q1雖受台幣升值影響，不過在營收規模墊高下，法人認為，Q1獲利仍可望略優去年同期；強新因應今年兩岸大幅擴產，以及擬在大陸設EP產線的資金需求，今年擬配股2元，股本膨脹恐稀釋今年獲利表現，不過明年隨著擴產效益顯現，法人認為，強新明、後年業績將逐步攀升。

強新主要產品為線材與EP管件，其中，台灣廠生產線材與EP管件，蘇州廠則以車用線材為主；強新台灣廠線材事業佔營收比重約5成、蘇州廠則佔近4成，至於EP管則佔約12%；而在毛利率方面，EP管高於平均毛利率許多，至於蘇州廠以車用線材為主，毛利率次之，至於台灣線材事業，隨著公司近年持續布局車用等高階產品下，毛利率也逐步提升。

強新受惠於線材報價調漲，加上出貨量提升，Q1合併營收達16.37億元，年增22.86%，並創下單季營收歷史次高，而Q1雖有台幣升值的不利因素，不過法人認為，強新Q1報價調漲應可抵銷匯率影響，Q1毛利率仍可望穩在15%以上，強新Q1獲利仍有機會較去年同期小增。

展望Q2，在中鋼(2002)Q2調漲盤價帶動下，強新目前線材接單仍穩，不過有鑑於中鋼Q3盤價續漲的難度高，法人認為，強新短期利差較難進一步提升。

強新近年兩岸車用螺絲客戶訂單持續增長，公司考量目前產能已不敷使用，擬將在台灣擴充3座STC炖爐，大陸則將擴充2座，預計將在明年下半年投產，屆時台灣廠將有11座STC炖爐，大陸則將有12座。

法人指出，強新台灣廠目前線材事業已有超過5成營收來自車用，大陸廠則高達8成，而車用線材進入門檻相對高，但只要能把握住優良客戶，長期訂單成長性可期，強新目前卡在前段的STC炖爐產能不足，車用線材無法擴大接單，而明年下半年隨著產能開出，營運動能將有機會轉強。

另外，因應近年大陸半導體、光電業需求蓬勃發展，強新近期也公告，擬投3.04億元，成立蘇州捷富潔淨材料科技，以就近服務大陸EP管客戶，不過因大陸設廠還需環評，實際投資規劃還有待明朗，而就關鍵製程與高階產品部分，仍將留在台灣。

強新因應今年較大的資本支出需求，今年擬配發股票股利2元、現金股利0.3元，法人認為，強新今年獲利雖將受股本膨脹稀釋，不過明、後年營運將有不錯的成長空間。