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日電貿Q1營收、獲利同增，Q2維持樂觀

2017-05-04林詩茵

被動元件代理商日電貿(3090)今年第1季營收20.04億元，年增率達6.24%，為歷史同期高檔水位，公司表示，今年首季營收動能主要來自積層陶瓷電容(MLCC)的需求強勁，且固態電容的應用面擴大，尤其鉭質固態電容因市場供應未增加，但需求成長，更帶動公司訂單暢旺，亦為營收成長動能；日電貿樂觀看待今年度整體被動元件因供給、應用秩序佳，價格環境佳，全年營收可望維持動能；而雖近期有台幣升值干擾，但在市場較佳下，估第1季獲利表現可優去年同期。
日電貿原為被動元件鋁質電解電容代理商，主要代理日本大廠佳美工(Nippon Chemi-con)產品，客戶佈局主要為高階電源、工業電腦、伺服器….等工業領域，2015去年併購了MLCC代理商力垣，客戶佈局擴大回到3C消費電子領域，包括手機、NB、平板、手持裝置等。

日電貿統計，目前公司的產品組合以MLCC為大宗，營收佔比31%，其次為鋁質電容佔19%，而鉭質固態電容則因這兩年SSD、網通等商品漸有使用趨勢，相關營收由原來的個位數字提升至13%，其他產品包括LED背光源、特殊電容/電阻/電源IC等，合計佔逾3成。

日電貿說明，今年MLCC市場受惠於車用電子大量使用，且其他NB、手機等產品在效能提升下，使用量增較過去大幅增加，帶動過去價格較低估的大宗商品漲價，而日、韓廠的微型產品雖未漲價，但售價也表現平穩，並不如過去有自然跌價情形，平均單價(ASP)反而高於去年同期，帶動營收表現。

而日電貿雖為代理商，在MLCC供貨緊張下，日電貿表示，公司對韓國原廠仍有增加提貨，亦有助營收成長。

至於日電貿原有的鋁質電容產品，公司則指出，相關產品仍以工業、網通、電源、車用電子等高階領域為主，相關訂單表現平穩；而今年度成長的動能為鉭質固態電容，由於近2年鉭質固態電容的擴產少，但SSD和網通廠卻考量該產品的尺寸小、效率高、傳輸速度快，且電容表現穩定，因此有大量取代傳統電容的情形，也令公司訂單在近期增溫。

展望今年，日電貿認為，第1季的市況表現強勁，第2季仍佳，尤其MLCC，不少手機、NB、消費電子廠商，擔心下半年蘋果iPhone 8進入拉貨潮，恐排擠供應鏈，因此第2季有提前拉貨情形，預料整體上半年展望佳；而下半年仍預期有旺季效應，惟客戶提前拉貨終端市場需求值得觀察，若市場平穩，下半年表現有維持正向，今年營運可以優於去年。

法人則估，日電貿今年第1季營收20.04億元，在產品組合較佳下，單季毛利率可居高，雖然台幣升值有匯損干擾，但單季獲利表現仍可望優於去年同期，EPS上看0.5、0.6元，優於去年同期的0.46元。

至於全年，法人估，日電貿在市場需求平穩成長下，全年營收有機會成長1成，毛利率可站穩15%以上，而全年EPS則可同步看增，上看2.6~3元。

日電貿去年EPS 2.35元，董事會決議擬配發現金股利2.03元，配發率達86%，並於6月14日召開股東常會。

日電貿並將於5月11日出席證交所業績發表會，此為該公司難得進行法人說明會，預料MLCC和鋁質電容市況將為法人圈關注焦點。