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全球前三大窗簾廠商億豐(8464)今年第1季在量販通路大客戶積極舖貨下，營收雖增，產品組合卻不利毛利率表現，加計匯損，致單季EPS僅1.84元，低於去年同期的2.38元。億豐表示，首季毛利率走低除產品組合因素外，農曆年干擾亦影響成本，再加上人民幣升值，也是毛利率回落原因；而第2季估客製化產品應可回升，惟毛利率表現仍需觀察固定尺寸佔比。

億豐為北美大型窗簾廠商，由於2019年量販店不得販售有拉繩窗簾的規範將上路，再加上年初，使大型量販通路商在第1季開始針對有拉繩與無拉繩一般固定尺寸進行回補庫存，有較高的舖貨潮，拉升單季固定尺寸產品的營收佔比達到42.6%，高於去年平均的39%，而由於相關的毛利率較客製化產品低許多，因此壓低整體毛利率表現。

法人估算，億豐第1季來自固定尺寸的營收年增率高達18.4%，而客製化產品則僅微增數千萬元。

億豐強調，今年第1季客製化產品在農曆年長假干擾下，營收動能不強，但第2季隨著工作天期回穩，員工紛紛返回工作崗位，有助接單成長，今年客製化訂單仍可維持過往的成長動能，不過，由於今年固定尺寸處新舊產品的轉換期，因此也預期量販客戶的訂單今年會呈現明顯成長的態勢，是否因此干擾毛利率，亦需觀察。

據了解，近幾年億豐客製化產品訂單每年成長15~20%，今年也估可維持；而過去固定尺寸成長較穩，今年則估也會有雙位數成長動能。

億豐也表示，除了產品組合造成今年第1季毛利率走低，人民幣兌美元升值亦有干擾，後續人民幣兌美元走勢亦需觀察；同時，今年第1季還有台幣走升的匯損干擾，後續若台幣走貶，則較有利。

對展望全年，億豐預期，在北美景氣平穩下，客製化訂單仍看增，惟有拉繩、無拉繩訂單的轉換，亦會帶動固定尺寸產品的成長，整體今年營收動能無虞，但固定尺寸是否壓低毛利率還需觀察。

法人則估算，無拉繩產品的單價應較原本有拉繩高出2、3成，但毛利率僅平，今年億豐的毛利率表現仍需觀察客製化訂單的成長，以及原物料價格是否穩定。

業績部份，法人估，億豐在客製化市場逐步擴量，且一般尺寸產品轉換為無拉繩的趨勢帶動，再加上公司持續擴大產能、提升市場佔有率下，今年營收仍可維持雙位數成長，然固定尺寸的佔比拉升，可能壓抑毛利率表現，但全年EPS將應可優於去年，而今年第1季可能是全年低點，後續逐季走升。