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康控-KY首季毛利率升但匯損，Q2動能視模具入帳進度

2017-05-17蕭 燕翔

康控-KY董事長呂朝勝

聲學元件與模具占比拉高挹注，康控-KY(4943)首季毛利率較去年同期增加超過2個百分點，帶動本業獲利提升，只是業外認列約千萬元的匯兌損失，導致最後獲利年減25%，每股稅後盈餘0.19元。不過法人認為，今年康控-KY與美律(2439)結盟後，將對美系3C大廠新款智慧型手機的供貨滲透率見明顯成長，只是因傳言新機上市時間延後，可能略影響第二季營收動能，但下半年旺季仍可期。

康控-KY首季營收5.74億元，年增47%，毛利率因利潤較佳的聲學與相關模具收入占比拉高至64%，較去年同期拉高超過2個百分點至33.7%，營業利益年增35%，只是因台幣首季屬全球最強貨幣，對美元及人民幣都呈現升值，導致提列約千萬元的匯兌損失，稅後獲利反較去年同期下滑25%，每股稅後盈餘0.19元。

而以首季的營收結構來看，除聲學及其相關模具(開發模具為主)佔康控-KY營收比重約64%外，連接器佔比降至27%，其他比重則約9%。

法人認為，康控-KY目前聲學元件與模具的出貨大宗，主要以與美律搭配為主，以今年來看，美律佔其營收比重可能拉高至四到五成，較去年大幅跳升，是公司營運成長的最大來源。至於，該部分收入會有這麼大的成長，主因美系大廠三家揚聲器的主力供應商，包括AAC、歌爾與美律，其中今年美律的供貨佔比將大幅提升，而該部分的聲學元件與模具幾乎都會跟康控-KY搭配，是出貨量的成長關鍵。

此外因今年聲學元件的結構設計翻新，不僅加入防水功能，還有其他設計，難度較前代提升，法人預期，單價會遠高於前代，新品量與價的同步提升，係康控-KY今年的最大亮點。

而除了美律外，康控-KY開發其他客戶的聲學元件與相關模具，也有斬獲，法人預期，今年公司來自聲學與相關模具收入的佔比，會跳升至七成，是今年毛利率改善的關鍵。

只是以首季來說，康控-KY交貨的模具，以開發段的為主，根據業界的訊息，今年美系大廠預計上市的三種尺寸機種，有兩款可能趨近常規計畫，一款可能遞延1~1.5個月。法人認為，因設計難度問題，美系大廠智慧新機量產的時間可能較過往延後，相對上游模治具的出貨時間也會有所影響，預期康控-KY量產模具的高峰，可能從過往的5~7月，略向後調，此將影響第二季的營收動能。

在連接器佈局上，康控-KY也有新局，除已取得Bosch認證外，今年再增加大陸聯合電子、住友電裝等客戶，可望帶動今年車用佔比提升。

法人認為，雖康控-KY本季的營收展望，會受到美系客戶模治具出貨的進度影響，但全年預期仍趨樂觀，下半年旺季仍可期，預期今年的營收仍可維持首季的高度年增，且因毛利率改善，獲利增幅會更勝營收。