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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

汽車零組件族群第1季普遍從旺季回落，但個別廠商在合併、擴產、調整…等不同因素下，有不一致的業績走勢，值得留意的是，今年不少廠商到原物料侵蝕，毛利率回落，並有廠商受到產品組合或良率不如預期干擾，EPS走勢低預期。業績表現較佳的包括江興鍛(4528)，在擴產效益下，EPS連續4季呈現年增成長；而桂盟(5306)則因持續合併，獲利年增近2成；昭輝(1339)在大陸廠損失收斂下，單季亦較同期轉盈；元創(3685)在業外干擾減少下，亦由虧轉盈。

傳動系統鍛造廠商江興鍛去年對客戶的滲透率提升，不論是中國大陸廠，或者是台灣的外銷訂單，均呈現接單滿載，公司持續擴產因應下，寫下EPS連續4季年增的好成績，今年首季EPS 1.15元，優於去年同期的1.08元。

桂盟則因集團關係企業持續併入，今年營收、獲利亦持續攀高，EPS 2.45元，優於去年同期的2.06元；而昭輝去因併購大陸廠，進入調整階段，去年首季又有匯損干擾，今年在大陸廠虧損收斂，且台幣升幅不如去年劇烈下，單季EPS回到0.75元，優於去年同期的虧損0.22元。

元創雖併購襄陽元創效益從4月才會展開，第1季的營收動能並不強，但在業外匯損干擾減少下，單季由虧轉盈，EPS0.12元。

而過去業績表現較平淡的和勤(1586)、車王電(1533)、耿鼎(1524)、萬在(4543)，今年首季在調整策略奏，單季稅後淨利年增率均達1成以上。

接單持續暢旺的則有智伸科(4551)和皇田(9951)，兩家廠商的營收維持1成以上的動能，惟智伸科因客戶提前要求新品出貨，新品良率仍在調整中，壓低毛利率表現；皇田也因製程中出現單一訂單的良率問題，致毛利率跌至36季以來的最低水位；兩家廠商雖EPS維持成長，但均低於法人圈預期。

另一個值得留意的現象是原物料高漲侵蝕毛利率，包括大億(1521)、麗清(3346)、和大(1536)、世德(2066)，均受到干擾，呈現毛利率下滑，影響獲利動能。

市場焦點還有ADAS相關族群，為升(2231)ADAS雷達正式出貨帶動營收成長，但子公司至鴻的專案卻拖累毛利率創下近年低；倒車雷達廠同致(3552)受到產品自主品牌客戶訂單下滑，且面對同業價格競爭，致今年毛利率持續下滑，EPS也低去年同期。

持續受到客戶調整的則有謚源(2235)、劍麟(2228)和英瑞-KY(1592)，謚源在北美客戶庫存調整下，EPS剩0.55元，低於去年的0.95元；劍麟則因展示架客戶需求遲無起色，營收、獲利續降，EPS1.29元，低於去年同期的1.65元。至於英瑞-KY則因停止與北美大客戶往來，而新客戶訂單未銜接上，致首季EPS 0.41元，低於去年同期的0.9元。

而獲利明顯衰退的則有機車廠商宏佳騰(1599)、模具廠商宏旭-KY(2243)、AM煞車件廠永新-KY(4557)，宏佳騰在營收減、成本和費用增加下，單季由盈轉虧，EPS -0.19元。宏旭-KY則因面對車廠客戶，相對無議價能力，毛利率再降，侵蝕單季EPS只剩0.03元，低於去年同期的0.96元；而永新-KY則受到上游電鍍供應商環保不符規定干擾產能，致單季毛利率降，EPS剩0.35元，低於去年同期的1.26元。