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旺宏Q2記憶體漲幅擴大；Nor/Nand強烈缺貨

2017-04-28萬 惠雯

旺宏(2337)第一季受匯率影響，Q1毛利率降低，單季EPS 0.06元。以目前市況來看，Nor flash仍然供不應求，旺宏對客戶為配銷狀況，價格續漲，SLC Nand 強烈供不應求，缺貨更甚Nor flash，而ROM Q2為傳統淡季，下半年會更佳，整體Q2獲利更佳。另外，旺宏調升今年資本支出為30億元，擬增12吋產能以及將8吋廠75奈米產能倍增。旺宏第一季底每股淨值為5.07元，估下月脫離全額交割股。

依旺宏的產品結構，第一季Nand Flash占比重11%、Nor flash占比重58%、ROM占23%、代工占8%。

以三大產品線來看，第一季因大客戶任天堂的遊戲新機Switch推升ROM出貨大量成長，且採用的是高density的產品，據媒體報導，Switch銷售佳，未來將看遊戲軟體的銷售狀況來支撐ROM需求，在製程方面，目前ROM 45奈米以下的占營收72%。

Nor flash部分，旺宏在去年第四季時單季達到全球市占率為25%，為全球第一，今年可望會成為全年市占率第一。Nor flash目前處於配銷模式，交期已延長至16週，價格持續上漲，漲幅勝第一季，幾乎每個應用需求都在增加。

至於旺宏在Nor flash應用分佈，網通占30%、消費性電子占29%、電腦占22%、汽車電子占12%、其它占7%。另外，新興應用如AMOLED，另外，IoT的需求多且客戶群分散，其中看好醫療應用，將會跟通路商合作。

而在SLC NAND，目前因強勁需求，供給不足，缺貨比Nor更嚴重，BB值為1.9。應用主要是網通(STB為主)占58%、消費性(TV)占32%、其它占10%。

旺宏今年資本支出為30億元，主要用來增加12吋廠多400片的產能，以及將8吋廠的75奈米的產量倍增。依未來旺宏產能配置，6吋廠主要代工為主，8吋廠(主要以Nor flash生產為主)產能共4.5萬片，包括3.5萬片是Nor Flash以及低密度的ROM，12吋廠月產能約2萬片，可生產ROM/Nor/NAND，年底會擴為2萬零400片/月。