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森田4月出貨看緩；新品估5月下旬開始鋪貨

2017-05-02鄭 盈芷

受NB上游關鍵零件漲價，致使客戶拉貨轉趨謹慎，森田(8410)3月營收僅與去年同期相當，低於法人預期，而受台幣升值影響，森田Q1毛利率估有壓，業外也將有匯損風險；展望Q2，受工作天數影響，法人推估，森田4月出貨將遜於3月，不過5月下旬隨著客戶新品推出，營運將有望逐步增溫。

森田為全球主要IMR(模內轉印)膜供應廠，產品主要應用於NB塑膠機殼外觀，而森田NB產品約佔營收比重8成，客戶包括華碩(2357)、宏碁(2353)、惠普、聯想、微星(2377)等；非NB應用則佔營收約2成，主要非NB應用為智慧家電；另外，為尋找下一成長動能，公司也持續開發薄膜嵌入射出製程，期望能拓展車用市場。

受惠於環保議題帶動，森田今年IMR機種較去年增加，而隨著1、2月傳統淡季結束，法人原先預期，森田3月營收將明顯轉旺，不過受到NB關鍵零組件漲價影響，導致品牌廠客戶拉貨動作趨於謹慎，在客戶訂單遞延下，森田3月合併營收僅與去年同期相當。

森田Q1合併營收為1.83億元，年減2.35%；法人推估，森田Q1受到台幣升值衝擊，毛利率估將有壓，而業外也將有匯損風險，森田Q1獲利估仍在低檔。

展望Q2，受工作天數影響，森田4月出貨估將較3月下滑，不過法人認為，隨著5月下旬惠普新機開始鋪貨，加上後續各家品牌大廠也將推出新機，森田後續營運有望回溫。

森田2016年合併營收為8.69億元，年增28%；2016年EPS為2.37元，較2015年的每股虧損0.18元轉盈，法人預期，森田今年股利將較去年明顯回升。