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康樂-KY今年營收難逃衰退；星布局力求實質效益現

2017-07-17蕭 燕翔

新加坡經銷商更替的退貨影響，康樂-KY(4154)今年上半年營收年減22%，但第二季影響低於首季，營收已有近四成的季增幅度，不過法人認為，單季本業轉盈還有難度，但因今年回教齋戒月落在6月，對第三季營運已無影響，本季營收看升，只是全年營收恐還難逃年減，是否轉盈則有待觀察。

康樂-KY主要產品為保健食品與飲品，市場都來自於東協市場，過去原來最大貢獻來自馬來西亞，但因近年馬來西亞成長趨緩，新進新加坡領域頗有斬獲，最新的營收貢獻來看，新加坡營收占比42-43%，已高於馬來西亞的四成左右，其餘市場則來自印尼、越南、中國等亞洲鄰近區域。

而因康樂-KY在實質利潤空間考量下，去年底更換新加坡的經銷商，今年首季因就有經銷商在合約到期後，進行退貨，削減新經銷商的銷售貢獻，導致首季營收年減36%，第二季雖影響降低，但又因回教齋戒月從去年的6-7月，變成集中在6月，導致第二季營收雖季增38.5%，但仍較去年同期減少8.2%。

法人估計，康樂-KY第二季因營收規模仍呈下滑，本業應該還難轉盈，只是第三季因沒有齋戒月影響，新加坡新經銷商的挹注也將較完整顯現，並進入傳統旺季，營收應可較第二季持續成長，若能繳出年增正數成績，本業虧損有機會較去年同期再縮減。

康樂-KY也坦言，近年雖新加坡對集團的營收挹注成長很快，但因當地的各項成本都高，目前該國的部分對損益的貢獻還呈負數，內部也期待，透過經銷成本的調整，降低費用，盡快將該地區的布局進入實質收成階段。

法人認為，康樂-KY今年營收恐難逃年減衰退，雖馬幣回穩，業外虧損降低，但因營收規模相對不足，多數季度恐怕仍有虧損壓力。