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高鋒近期接單續旺，下半年毛利率可望改善

2017-05-23鄭 盈芷

圖片來源:截自高鋒網站

Q1雖有台幣升值衝擊，不過高鋒(4510)在營收規模與生產效益提升下，Q1毛利率仍相對有撐，而高鋒目前在手訂單逾8億元，法人估算，高鋒5、6月營收仍可續穩2億元，若工廠人員生產可持續改善，Q3營收還有進一步墊高的空間，而隨著匯率因素鈍化，下半年毛利率也估有改善空間。

高鋒主要產品包括龍門機與立式加工中心機、臥式加工中心機，龍門機約佔營收50%、立式加工中心機40~45%、臥式加工中心機5%；大陸約貢獻營收35%，台灣則近2成，其餘尚有韓國、印度、歐洲、美國、東南亞與中東等地區。

高鋒Q1合併營收為5.9億元，年增22%，季減3%；Q1雖有台幣強升因素干擾，不過高鋒在營收規模相對理想，以及工廠人員生產效益提升下，高鋒Q1毛利率為19.22%，較去年Q4的19.06%逆勢增長，並與去年同期的19.37%相當，表現相對持穩，不過因業外匯損達0.31億元，高鋒Q1每股小虧0.06元。

觀看高鋒Q2營運，受惠於亞洲市場接單，高鋒今年以來，每月新接單量都突破2億元，目前在手訂單逾8億元，有鑑於在手訂單充足，高鋒3、4月合併營收都突破2億元，法人認為，高鋒5、6月營收仍可穩在2億元以上。

展望Q3，法人認為，高鋒Q3合併營收還可望較Q2持續墊高，不過有鑑於高鋒下半年起將出貨較多大型機種，而考量工廠人員學習曲線仍有提升空間，法人認為，高鋒Q3營收季增幅度還有待觀察。

在獲利表現方面，法人認為，高鋒Q2隨著匯損狀況改善，獲利可望較Q1回升，而公司近期接單也已陸續調整報價，以此來看，Q3毛利率還有改善的空間；在業外部分，高鋒今年將可望認列處分大埔美利益6800萬元，以及和大(1536)股利收益2000多萬元，預估可貢獻今年EPS 0.8元。