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兆利Q2營收恐轉年減；MIM樞紐良率仍待提升

2017-03-27鄭 盈芷

兆利(3548)因去年Q1營收基期較低，法人估，兆利Q1營收將可年增1成，不過Q2因Monitor、NB動能回升有限，加上MIM樞紐良率尚待改善，法人擔憂，兆利Q2營收恐將年減，上半年營運動能較為平緩。

兆利主要產品包括Monitor、NB、AIO樞紐，2016年Monitor佔營收54%、NB佔44%、其它2%；兆利在五股、上海、福建、廣東與重慶都有設廠，考量成本與客戶所在地，兆利今年將在昆山租地設廠，並陸續將上海廠產能移入。

兆利去年Q4因營收規模與高毛利的中空樞紐比重雙雙下滑，加上提列較多MIM樞紐呆滯料，另外，海外廠部分費用重新分類至成本項目，導致兆利去年Q4毛利率降至17%，較去年Q3的26%大幅衰退，兆利去年Q4 EPS為1.16元，較去年Q3的2.55元大降，兆利2016年EPS為7.23元，較2015年的3.92元提升，今年則擬配息2.5元，殖利率約4.2%。

兆利前2月合併營收為8.17億元，年增13%，法人表示，有鑑於兆利去年Q1營收基期較低，兆利Q1營收估可年增1成，不過因兆利去年高階Monitor出貨表現較好，加上中空樞紐拉貨比重提升，兆利去年Q2合併營收創下單季新高，相對來說，兆利今年Q2 Monitor、NB動能提升則都有限，加上MIM樞紐良率仍有待改善，法人擔憂，兆利Q2營收恐將轉為年減。

另外，受近期台幣升值嚴重影響，法人推估，兆利Q1匯損金額恐不小，Q1獲利表現有待觀察。

兆利目前MIM樞紐良率仍停留在7~8成的水準，因此出貨量仍未能進一步放大，而除了良率問題之外，法人表示，今年下半年Macbook雖仍估有新款產品推出，但據了解，MIM樞紐設計變化不大，以此推估，MIM樞紐今年恐面臨價格調整的問題，而若兆利下半年MIM樞紐產量無法進一步拉升，今年毛利率將較為有壓，後續仍需持續關注。