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閎康短期毛利率估有壓，下半年營運將轉強

2017-03-27鄭 盈芷

圖片來源:截自官網

在去年下半年擴產效益陸續顯現下，閎康(3587)前2月營收年增達25%，法人看好，閎康Q1營收將可年增逾2成，Q2營收仍可維持年增表現，不過受短期折舊成本相對較高，法人認為，閎康上半年毛利率估較受壓抑，但下半年營運將明顯彈升，營運走勢可望與去年相當；閎康股東會也預計討論現增私募案，公司表示，募資案主要係備而不用。

閎康為國內材料分析主要廠商，MA(材料分析)佔營收約5成，FA(故障分析)佔營收3成，至於RA(可靠度分析)也佔到2成；閎康目前在台灣有6座、大陸上海則有1座實驗室，今年又新設立了廈門子公司，廈門子公司預計今年下半年可開始貢獻營收。

閎康受惠於兩岸半導體強勁需求挹注，2016年合併營收為14.58億元，年增3成；去年EPS為4.94元，較2015年的3.85元大增；閎康今年則擬配息3.5元，可望較去年的2.9611元提升，殖利率約3%。

觀看今年上半年，法人看好，在MA、RA業務持續成長下，閎康上半年合併營收有機會年增2成，不過有鑑於閎康去年下半年擴產幅度較大，法人認為，閎康上半年在折舊攤提費用仍相對較高下，上半年毛利率將較去年下半年拉回，若與去年同期相較則估持平或小減。

展望下半年，隨著電子產業旺季來臨，加上擴產效益完全顯現，法人則看好，閎康下半年營收年增幅度將較上半年擴大，獲利也可望明顯彈升，今年營運走勢估與去年相當。

因應大陸半導體產業強勁的檢測需求，閎康今年公告增資上海子公司600萬美元，閎康也於廈門成立子公司，廈門子公司初期資本額訂為1000萬人民幣，閎康持股7成，清華海峽研究院則持股3成；而閎康去年資本支出約5億多元，今年估將更多。

考量業務發展需求，閎康今年股東會預計將討論現增私募案，該募資案主要係備而不用，而下半年視市場情況與客戶需求，若有資金需求，公司也可保留彈性。