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力達Q1有原物料上漲壓力；今年續優化產品組合

2017-03-28張 以忠

力達-KY(4552)公告去(2016)年財報，去年EPS達10.8元、大致符合市場預期，公司擬配發現金股利5.4元，展望後市，力達今年前2月營收年增1.81%，營收增幅較小，主要受到人民幣走貶影響所致(以功能性貨幣人民幣計算為成長12.86%)，整體第1季營收估可保持年成長，惟第1季原物料價格仍處高檔，且1月調升產品售價效益於通路端仍需要時間反映，因此第1季毛利率將有一定壓力，全年來看，今年動能以高效能的F變頻空壓機以及渦旋空壓機出貨為主，今年營收估成長逾1成，毛利率方面，今年公司持續優化產品組合，但仍需視原物料價格走勢而定。

力達為中國通用型空氣壓縮機製造廠，於空壓機領域已耕耘二十餘年；空壓機應用領域廣泛，包括製造業、建築與裝潢、紡織服裝、食品、製藥、醫療、交通運輸、化工和石化、礦山冶金等行業。

產品營收結構方面，去年力達活塞式空壓機佔45.63%、螺桿式空壓機佔40.68% (含一般螺桿式及F變頻空壓機)、渦旋式空壓機佔11.86%、其餘為其它；力達銷售地區以中國為主，約佔91%，外銷主要為東南亞地區。

力達去年營收達82.66億元、成長8.54%，因鋼價上漲、成本壓力較高，使毛利率達23.96%、下滑0.94個百分點，營業利益14.44億元、成長3.66%，EPS達10.80元、優於上年的10.38元，大致符合市場預期。公司擬配發現金股利5.4元。

展望後市，力達今年前2月營收達12.27億元、年增1.81%，營收增幅較小，主要受到人民幣走貶影響所致(以功能性貨幣人民幣計算為成長12.86%)，法人表示，依目前能見度，整體第1季營收估可保持年成長，惟第1季原物料價格仍處高檔，且1月調升產品售價效益於通路端仍需要時間反映，因此第1季毛利率將有一定壓力。

全年來看，法人表示，今年動能以高效能的F變頻空壓機以及渦旋空壓機出貨為主，今年營收估成長逾1成，毛利率方面，今年公司持續優化產品組合，但整體毛利率表現仍需視原物料價格走勢而定。

力達產品線中，毛利率以螺桿式空壓機(含F變頻空壓機)以及渦旋空壓機較佳，其中F變頻空壓機目前佔螺桿式空壓機約14%，公司預期，中國在產業升級、注重節能效益趨勢下，F變頻空壓機今年銷售動能持續看增。

力達去年F-變頻空壓機銷售額達4.77億元、優於公司目標的3.5億元，今年目標銷售金額達9億元、成長近倍。

在市場方面，力達認為，隨著中國經濟轉型升級，加上政府對於節能減排、環保議題的高度重視，未來自動化設備勢必朝向節能化及智能化兩大主軸發展，而公司今年預計開發兩級壓縮螺桿機(主要用於大型自動化工廠)，持續朝更高效率、高節能及低噪音質量發展，回應市場趨勢。