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東凌門市調整告一段落，今年店數規模回穩

2017-03-26張 以忠

東凌-KY(2924)公告去(2016)年EPS達0.41元，董事會擬配發現金股利0.5元。展望後市，東凌去年針對門市進行調整、淘汰營運表現不佳門市，減少逾60間門市，目前關店已告一段落，預期今年店數持平或小幅成長，另方面，東凌跨入新事業母嬰產後中心，原本首店將以承租方式於上海開店，目前則因與業主洽談進度較緩、將延後開出；短期來看，第1季與去年同期相較店數基期不同，因此營收表現較平淡，且在匯率波動下預期將有匯兌損失，單季獲利表現多少受到影響。

東凌為嬰童用品品牌商，主打0-4歲嬰童用品市場，主要品牌為黃色小鴨，另有中價位的第二品牌哈皮蛙；公司產品銷售地區以中國為主，約佔8成、其餘為台灣及其他。截至今年2月，中國據點數達248間(直營店208間、經銷40間)，台灣則有10間直營門市。

東凌去年針對門市進行調整、淘汰營運表現不佳門市，減少逾60間門市，在店數規模下滑之下，東凌去年營收達10.94億元、下滑16.31%，營業利益3070.9萬元、下滑40.87%，EPS達0.41元、低於上年的0.71元。董事會擬配發現金股利0.5元。

展望後市，東凌去年淘汰營運表現不佳門市、使店數規模縮減，而目前營運中屬於體質較佳門市，以去年第4季來看，同店營收成長率達低個位數增幅，顯示門市營運已逐步止跌回穩，並預期門市調整已告一段落，今年而言，店數規模大約持平或小幅成長。

電商部分，東凌目前在台灣於Yahoo商城、momo以及MamiBuy等電商平台販售商品；中國則維持在天貓、京東及銀泰網上架，去年電商營收比重約佔3%，今年加強實體門市與手機下單的連結，預期今年電商佔比可望持續提升、目標佔營收4-5%。

另方面，東凌跨入新事業母嬰產後中心，原本首店將以承租方式於上海開店，目前則因與業主洽談進度較緩、將延後開出；至於先前東凌規劃將昆山佔地約7000平米的自有物業興建為母嬰產後中心，目前已通過當地政府相關程序，待正式核准後即可動工興建，而依造施工需時約1年半來看，預計最快要2018年底才有機會正式營運。

短期來看，東凌2月營收達6213.3萬元、年減27.24%，營收衰退較多主因為今年農曆年節提前、基期不同，且去年同期店數較多所致，而累計前2月營收則年減13.97%。整體來看，法人表示，今年第1季與去年同期相較店數基期不同，因此營收表現較平淡，且在匯率波動下預期將有匯兌損失(東凌有美金資產)，因此單季獲利表現多少受到影響。