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由田Q1營運不淡，Q2估將持續上衝

2017-03-24鄭 盈芷

面板檢測設備(截自由田網站)

由田(3455)受惠於面板設備款持續入帳，前2月營收年增達83%，法人推估，由田3月營收將有機會較2月翻倍，Q1營收則可望年增80~100%，而由田Q1面板設備出貨續旺，將可望帶動由田Q2營收較Q1明顯跳升，以此估算，由田上半年營運將可較去年同期大幅轉盈，而今年營運高峰則仍看Q4。

由田為大中華區自動光學檢測領導廠商，主要提供PCB/IC載板、TFT-LCD及觸控面板等相關光學檢測設備，去年面板相關檢測設備佔營收達7~8成，產品主要銷售市場則在台灣、中國大陸及日本等地，PCB/IC檢測設備客戶包括南電(8046)、景碩(3189)、日月光(2311)、富士康等國際一線大廠，面板檢測設備客戶則包括群創(3481)、友達(2409)、京東方、天馬、華星光電、華佳采、中電熊貓與惠科等。

由田去年受惠於兩岸面板廠積極擴廠挹注，2016年合併營收達20.18億元，年增42%；2016年的毛利率為49%，較2015年的52%下滑，但仍明顯優於過往平均40%的毛利率表現；由田2016年EPS為4.06元，較2015年的3.06元大增。

由田有鑑於去年獲利明顯提升，加上今年營運展望仍持續樂觀，今年擬將配息3.5元，較去年的2.5元大增，並且有機會創下公司上櫃掛牌以來最佳配息表現，殖利率達6%。

觀看由田Q1營運表現，受惠於去年Q4交機的面板檢測設備陸續安裝完工，並認列營收，由田前2月合併營收來到1.96億元，年增83%，法人看好，由田3月營收還有機會較2月增加一倍，以此估算，由田Q1合併營收將有機會年增80~100%，Q1合併營收估將達4.3~4.8億元。

展望Q2，受惠於大陸面板廠積極擴廠帶動，由田上半年持續暢旺，法人看好，由田Q2營收有機會挑戰季增4成，年增幅則將挑戰180%。

在獲利表現方面，法人指出，由田去年上半年因營收規模較淡，去年上半年每股虧損0.96元，不過今年在營收規模大幅提升下，Q1、Q2都可維持獲利，而Q1受台幣升值影響，業外估有數千萬元的匯損金額，不過Q2在營收規模持續放大下，獲利將有望較Q1明顯提升。

就今年整年營運走勢來看，法人認為，由田今年營收將有望挑戰年增4成，以此估算，由田今年下半年營收還將較上半年再增4成，而今年營運高點仍估將落在Q4。