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矽力Q1入淡季，動能暫歇；全年拚賺兩個股本

2017-02-22claregie

矽力-KY(6415)第一季進入營運淡季，營收估將較前季下滑，但因去年新併入之智慧電表及LED照明事業貢獻，法人預期營收仍可維持雙位數年增。展望今年公司看好仍可維持20-30%年成長，主要動能將集中在第二季、第四季之營運旺季。法人預期今年EPS約在20-22元之間，可望賺逾兩個股本，但亦提醒，以預估值來算目前本益比約在23-26倍，須留意公司本益比歷史區間約在24-28倍。

矽力-KY是中國大陸一家專業類比IC設計公司，主要團隊來自美國矽谷，營運以旗下子公司矽力杰半導體技術(杭州)有限公司為主要營運地。目前為三星SSD主力電源管理IC供應商；2016年併入Maxim智慧電表及能源監控部門，以及NXP之AC LED照明驅動IC部門。

以應用市場區分，消費性(平板電腦/POWER BANK/TV等)領域約42%、工業用(伺服器/SSD/LED照明/視頻監控/智慧電表)佔39%、資訊(NB相關)約13%、通訊(手機)相關約6%。其中產品佔營收比重超過10%的產品為SSD、LED 照明(大功率)、智慧電表與NB。

1月營收6.32億元、年減11.82%、年增18.85%。公司表示，主因第一季入傳統淡季，且去年第四季單季營收創歷史新高，因此第一季營收估將較前季下滑，但仍可維持年成長。而全年營收展望，公司預期仍可維持20-30%的年增幅，主要動能將集中在第二季、第四季之營運旺季。

今年成長動能除來自去年併入Maxim及NXP(智慧電表、LED照明)，今年可望全年貢獻外，公司四大領域皆看好可維持成長；而成長幅度較集團平均強勁的產品線，將來自營收佔比較低之TV及手機相關產品。

法人分析TV目前佔營收比重不到5%，今年受惠市占率提升，成長動能可優於集團整體表現。而手機相關(包含手機內及充電器電源控制IC)則從去年下半年開始設計導入各大客戶中，目前華為、VIVO與OPPO皆是目標終端客戶群，預期潛在成長力道強。

法人預期，矽力-KY今年營收約年增20-30%，毛利率估45-47%，營利率則受併入新部門折舊較高影響、估拚站穩20%，預期今年EPS約在20-22元之間，以預估值來算目前本益比約在23-26倍，法人提醒，須留意公司本益比歷史區間約在24-28倍。