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ABS漲，台達化受惠；留意客戶轉嫁難，拉貨趨緩

2017-02-22claregie

ABS最新價格衝上每噸2000美元，創2013年以來新高價，帶動台達化(1309)營收表現佳。法人分析，因上游主要原料價格居高不下，且ABS下游應用於家電、汽機車外殼、儀錶板等塑料件，近期受政策優惠，銷售上揚，使ABS雖報價已偏高，但需求支撐下，訂單可持穩。但展望公司其他產品線包含GPS、EPS，雖報價亦跟漲，但公司表示，下游轉嫁不易，目前客戶拉貨已轉保守。

法人分析，ABS、PS漲價力道過強，使下游價格轉嫁不易，可能影響客戶拉貨轉遲疑；且2、3月起台灣SM廠進入歲修期，公司原料供應量減少，提醒留意後續營收成長動能將趨緩。

台達化主要生產ABS、PS等塑化產品，PS另可分為GPS(通用級聚苯乙烯)與EPS(發泡級聚苯乙烯)。產品以EPS為最大宗，目前佔總營收約56%，其次為ABS佔21%，再來是GPS佔19%，另有銷售玻璃棉、曲面印刷、IPS等產品。公司在台灣、中國中山、天津分別設有廠房。

在主要原料AN、SM、丁二烯漲勢帶動下，ABS目前報價達2000美元/噸，來到2013年以來的新高價。公司1月營收達14.97億元，受工作天數較上月減逾一成，但仍較去年同期成長19.15%。

法人分析，由於ABS主要應用在電器產品、汽機車外殼、儀錶板等具特殊性能的塑料件，近期因大陸家電產品銷售上揚，且因政策優惠，使汽車銷售量從2015年的1200萬輛成長至2016年1600萬輛，需求提升下，亦使ABS價格雖屬高檔，但目前來看仍有支撐，易漲難跌。

不過公司表示，近期原料SM漲勢強勁，每噸報價漲破1500美元，為歷史高檔區間，公司憂心庫存成本墊高，採購力道已略減緩，此外，2、3月起台灣SM廠因應中油歲修，將跟著安排產線停車，預期屆時供應量減少下，公司ABS產量亦將跟著下滑。

而公司主要產品GPS、EPS，近期報價亦隨原料上揚調漲8%，不過由於下游客戶產品價格較難轉嫁，公司表示，近期訂單拉貨已有趨緩的現象。法人分析，目前市況來看，第一季ABS、PS價格仍屬高檔，易漲難跌，不過由於漲價力道過強，使下游價格轉嫁出現空窗期，反而使客戶拉貨轉遲疑，提醒留意後續營收成長動能將趨緩。