.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

巧新Q2德廠開出+底盤件出貨，營收展開回升

2017-02-17林詩茵

興櫃汽車鍛造輪圈廠商巧新(1563)站穩全球第二大輕量化鍛造鋁圈廠下，去(2016)年營收77.36億元，年增13.43%，改寫歷史新高紀錄，不過，受限於產能供不應求，以及多塗烤良率，公司去年第3、4季營收逐季滑落，下半年表現不如上半年強勁。但巧新表示，去年下半年除接單受限外，公司新切入的底盤件產品也有訂單遞延，預料相關訂單將延至今年第2季出貨，且德國塗烤新廠產能也將在第2季開出，整體第2季營運即可重回軌道。

 巧新為全球市佔率第二的輕量化鍛造鋁圈製造商，公司產品在全球超跑品牌車的市佔率更是全球第一；最大客戶為JUGAR和LANDROVER，其次為克萊斯勒，第三大是BMW，而MERCEDES BENZ、特斯拉亦為前五大客戶；其他客戶還包括TOYOTA、通用集團，Porsche、Ferrari、McLaren…等。

 巧新去年營收達到77.36億元，首度突破70億元大關，反映出公司鋁鍛造與輕量化的技術優勢，在客戶端接單逐年成長，公司表示，去年除既有客戶穩定成長外，新切入的豐田頂級品牌LEXUS亦是成長動能。

 不過，若觀察巧新去年單季營收則逐季下滑，第1季營收21.14億元、 第2季營收20.63億元、但第3季降至18.2億元、第4季更僅剩17.38億元；此則與巧新產能供不應求，致某單一品牌車廠的訂單暫停出貨，影響營收表現；此外，巧新出貨彩色輪圈，需求多塗多烤技術，相關技術巧新正在德國興建新廠，也影響接單；同時，底盤件客戶的新車款需求遞延，也影響單季營收表現。

 巧新表示，公司正在德國興建塗烤廠，以德國的技術、設備、人員良率應可提升，並可就近供應歐洲對輪圈多色彩的喜好，預料第2季可以擴大相關訂單供應，有助營收的回升。

 而面對產能的不足，巧新則正在屏東興建新廠，預估新廠將在明(2018)年第2季完工，明年下半年可以紓解供不應求的問題，營收可望掀新一波成長動能。

巧新雲林一、二廠目前輪圈年產能約為80萬顆，去年出貨量為70多萬顆，產能幾近滿載，新廠則規劃年產能70萬顆，未來新舊廠合計總產能可以達到150~160萬顆，將較現有產能擴大1倍，新廠將是巧新未來新一波大幅成長的動能。

 至於底盤件部份，相關產品在近2、3年開始出貨，去年下半年部份訂單遞延，致全年的營收佔比僅16%，較預期為低，但巧新示，遞延訂單將在第2季開始出貨，今年第2季相關營收即可回升。

業績部份，巧新去年上半年營收41.78億元，年增25.88%，EPS4.73元，大幅優於同期的2.1元，幾乎已賺到前年全年的業績，而雖去年下半年營收逐季走緩，但全年獲利仍維持高度成長。

法人估，巧新去年下半年營收35.58億元，雖較上半年下滑近15%，但累計下半年EPS仍有3元上下，全年EPS仍達7元以上。

法人並估，巧新去年第4季和今年第1季將是近期營運的相對低檔，第2季營收即有機會展開回升，單月營收可逐步回到6、7億元水位，而今年上半年的營收年增率雖不亮麗，但在公司調整成本、費用下，獲利有機會干擾較小；若下半年德國廠開出，且底盤訂單回升，預料下半年可以出現營收較大成長，年增率也可以重回正數，下半年業績將優於上半年。

法人估，巧新今年營收應可維持5~10%的成長，而全年EPS則有機會從8元起跳，營收、獲利續創新高。