.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

東貝去年估小賺；Q1步入淡季

2017-02-16許 暁嘉

LED封裝大廠東貝光電（2499）去年第四季受到背光步入淡季及客戶年底調節等因素影響，單季營收降溫。考量業外可能認列匯兌回沖，推估獲利優於上季。全年有機會保持小賺局面。

展望2017年，由於農曆春節影響，今年1月份營收降到5.16億元、月減17.85%、年減30.45%。預估整體第一季營收可能低於上季。

不過，公司今年不以擴充營收為目標，將以改善獲利為主。預計今年將推出多樣高階新產品，包括智慧照明燈具、強調低藍光/無閃爍效果之背光新品等等，除了新客戶訂單可望於第二季到位，燈具產品出貨亦將逐步成長。至於一例一休上路是否增加人事費用及生產成本，以及Cree侵權訴訟結果，均尚待觀察。

東貝原本是LED封裝大廠，消費產品及背光應用為主。近年來進行轉型、積極擴大發展照明產品。去年燈泡、燈具、智慧照明系統等照明產品比重合計約達5-6成，背光比重約近4成（電視與手機背光各佔一半），今年因背光新客戶加入、照明產品組合調整，加上車用及紅外線等利基產品比重可能倍增，估計背光比重將上升到5成以上、照明估降到4成，利基產品比重估5%-10%。

目前東貝照明產品在美國主要供應給大型通路客戶，在歐洲和台灣以Toshiba品牌銷售（2015年第四季取得Toshiba品牌照明產品在歐洲及台灣銷售權）。其中，美國市場比重約7成，歐洲比重約2成，台灣、東南亞等亞洲地區比重約1成。

受到照明新品量產、LED市場秩序趨穩、傳統旺季等因素影響，東貝繼第二季營收回升，第三季持續小增。但因背光需求轉淡及年底效應，第四季營收降溫。第一季在農曆春節及淡季影響下，營收估續下滑。

東貝2016年第三季營收約21.66億元、季增約1.8%、年增約34%。單季毛利率近22%、為近年新高，營業利益1.13億元、亦為近6季波段新高，但因業外損失，使得單季稅後淨利僅700萬元，每股盈餘0.02元。

累計前三季營收約61.66億元、年增1.18%，營業利益2.06億元、年增65%，但因2015年業外有處分資產利得，2016年則有業外損失，因此前三季稅後淨利4100萬元、EPS 0.13元、年減78%。

去年第四季營收約19.1億元、季減12.8%、年減6.8%。初估稅後小賺。全年營收約80.7億元、年減0.19%。今年1月份營收降到5.16億元、月減17.85%、年減30.45%。