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敦吉去年EPS 3.7元；今年Q1、Q2成長動能強

2017-02-22claregie

敦吉(2459)去年受惠製造及通路表現強勁，營收獲利皆大幅提升，公司自結全年EPS達3.7元，優於2015年EPS 3.52元。展望今年營運動能，主要來自製造事業群表現亮眼，上半年來看年成長幅度可望達20-30%，帶動第一、二季營收及獲利動能往上。此外驗證事業今年約有5-10%成長，通路則偏平緩，估營收表現較去年持平或略降。

敦吉早期以IC通路為主，近年跨入製造、驗證業務有成。目前主要業務對營收及獲利影響：製造佔營收25%、但對獲利佔比達60%，生產基地位於大陸吳江、廈門；驗證業務毛利較高，佔營收7%、獲利佔比達24%，在兩岸設有檢測室；而通路雖佔營收比重高達68%，因毛利低，對獲利貢獻約16%，主要以光通訊還有光儲存產品佔比達30%。

敦吉去年受惠通路客戶拉貨強勁，且製造部門主要產品VCM、連接器等因手機品牌OPPO、VIVO、華為等終端客戶出貨暢旺，帶動公司去年營收達120億元、年增8%；公司並自結去年全年EPS達3.7元，優於2015年EPS 3.52元。

公司去年獲利提升，法人預期配股配息數字亦可望向上，估約在2.5-2.8元之間，隱含殖利率達6-8%。

展望今年營運，由於製造事業產品線，包含連接器已打入iPhone供應鏈，VCM塑料件打入中國大陸前五大手機品牌，倒車雷達之變壓器並打入中國車廠供應鏈，看好今年製造事業群成長力道強勁，法人預期，今年上半年製造事業年成長幅度可望達20-30%，帶動第一、二季營收及獲利動能往上。

而驗證事業群，公司今年仍持續投入資本支出，著重於手機、車聯網、安規等檢測，法人預估今年成長約在5-10%間；而通路事業今年拉貨偏平緩，估營收表現僅持平或小降。

法人分析，通路佔營收比重較大，因此今年營收成長偏平穩至小增，但因製造事業毛利較高，且今年成長力道強，預期今年毛利率可達11-12%之間，較去年約9-10%提升，可望帶動今年獲利往上。