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倉和今年看好中國/東南亞市場；惟獲利成長保守看

2017-02-16萬 惠雯

精密網版廠倉和(6538)去年下半年起獲利動能衰退，主要因客戶太陽能電池廠去年營運壓力也大，在供應鏈層層反應價格下，去年ASP跌幅達2-3成，對毛利率造成壓力。展望今年，倉和仍看好營收有機會成長，主要在中國以及東南亞市場的成長，公司也持續擴張非太陽能產業的應用，但在價格下滑以及產品耐刷數提升的壓力下，獲利成長性則會較保守看待。

倉和主要業務為精密網版之研發、製造與銷售以及網印耗材買賣，產品應用於太陽能產業、被動元件產業、觸控面板產業、印刷電路板產業及生技檢測設備產業等。

倉和目前精密網版占營收比重約80%，其中9成應用在太陽能產業為主，產業集中度仍相當高，客戶主要為兩岸太陽能電池廠，今年因為中國市場上半年可望有搶裝潮，故看好中國市場的需求，另一方面，隨著台灣客戶移往第三地東南亞各國生產的效益，也較看好東南亞地區的成長。

而在近期營運上，倉和自去年11月起營收逐月回溫，主要是中國需求回籠，法人估，2月營收約可維持持平水準，目前能見度約一個月左右的水準；展望全年，由於太陽能市場仍持續成長，新興市場仍有動能，整體今年營收仍是看增，但獲利要成長則有難度。

在毛利率以及獲利水準上，以去年來說，因電池廠客戶也面臨跌價壓力，故對網版的價格也有不小的壓力，去年倉和ASP價跌約2-3成的年衰退水準，對毛利率造成壓力；另一方面，客戶要求耐刷次數提高，但在此趨勢下，則會減少拉貨量，對稼動率則會有負面影響，也會對毛利率產生衝擊。而在業外的部分，台幣升值的趨勢，對獲利也是不利因素。

在產能上，主要生產基地位於台灣以及蘇州，在成都也設有廠房，但成都因太陽能聚落較小，故成都廠的規模較小。目前月產能為6.5萬片，今年並未有擴產的計劃。

而在未來發展上，倉和擬往印刷細線化、高轉換效率以及高印刷次數的方向發展，倉和持續擴大網版市場的應用，包括被動元件產業、印刷電路板產業等，雖然已有成果，但其它產業的用量並不如太陽能產業大，所以無法馬上補足在太陽能領域的下滑，貢獻程度仍低。