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致伸Q1淡季營收估年持平；今年估逐季增溫

2017-02-18張 以忠

致伸(4915)去(2016)年EPS達4.40元，符合市場預期，展望後市，法人表示，1月因農曆年節提前、工作天數較少，致營收年減16.41%，預期2、3月出貨可望回穩，預估第1季營收約持平去年同期，並預期第1季為今年谷底，今年營收估逐季成長，今年以音響產品線成長性最佳，預計有新客戶加入且無線耳機可望放量出貨，手機相機模組部分，則因客戶導入雙鏡頭帶動，今年將持續成長，惟PC周邊部分，則因市況平淡，且持續減少利潤不佳訂單，將多少影響營收表現，整體來看，今年合併營收估小幅成長，毛利率則在產品組合優化之下可望優於去年。

致伸為電腦及手機周邊製造廠，目前產品營收結構為PC周邊約佔40-45%(含鍵盤、滑鼠、觸控板)、行動裝置佔35-40%(相機模組約佔7成，其餘為藍芽耳機、無線充電模組)、事務機佔10%、音響產品約佔15%。其中，聲電產品的營收主要來自公司2013年收購的丹麥音響製造商Tymphany。

致伸去年營收達643.29億元、成長1.25%，營業利益為23.73億元、成長9.46%，EPS達4.40元、優於上年，符合市場預期。

致伸今年1月營收達42.71億元，月減27.47%、年減16.41%，營收呈年減，主因為今年1月農曆年節提前、工作天數較少，致出貨表現受到影響，預期2、3月出貨可望回穩，預估第1季營收約持平去年同期，並預期第1季為今年谷底，今年營收估逐季增溫。

全年來看，法人表示，致伸今年以音響產品線成長性最佳，預計有歐美新客戶加入，且新產品線無線耳機部分，去年出貨量較小，今年可望放量出貨，加上客戶市佔率提升下，預估今年該業務營收可成長2成以上。

手機相機模組部分，法人表示，受惠客戶導入雙鏡頭所帶動，加上切入陸系新客戶，今年營收估雙位數成長。

PC周邊部分，由於調研機構預估今年PC市場將持續衰退，且致伸朝改善利潤結構為方向，近年持續減少利潤不佳訂單，因而將多少影響營收表現，預估今年該產品營收小幅衰退。

整體來看，法人表示，今年致伸合併營收估小幅成長，毛利率則在產品組合優化之下可望優於去年。