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超眾1月營收淡，短期營運看法偏保守

2017-02-16鄭 盈芷

圖片來源:超眾網站

受農曆過年、手機熱管尚未放量衝擊，超眾(6230)1月合併營收月減15%、年減則達20%，低於市場預期，法人指出，超眾2月營收恐仍平淡，而有鑑於超眾去年Q1營收基期較高，今年Q1受手機熱管出貨較為謹慎影響，法人認為，超眾Q1營收恐將較去年同期衰退，短期看法較為保守。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，伺服器、NB產品約佔8成，至於網通則在1成以上，而超薄熱管主要應用於智慧型手機，去年營收比重約6%~8%，預期今年比重有機會持續提升。

超眾去年Q4受惠於筆電客戶年前備貨需求，加上伺服器出貨走旺，帶動去年Q4合併營收達到18.87億元創高，不過1月隨著筆電出貨走淡，加上農曆春節干擾，以及手機熱管未能如預期放量，致超眾1月合併營收僅5.2億元，月減15%、年減20%，低於市場預期。

觀看超眾Q1營運，法人指出，超眾去年受惠於韓系手機大廠新機首度採用熱管，去年1月、3月營收連續創高，而2月營收也淡季不淡，不過今年Q1春節過年橫跨2個月份，Q1實際工作天數本就較去年同期少，再加上手機客戶初期拉貨較為保守，目前看來，超眾因去年Q1營收基期較高，法人認為，超眾今年Q1營收恐難維持年增表現，加上台幣急升恐有匯損風險，短期營運看法較為保守。

有鑑於韓系手機客戶拉貨仍待觀察，加上陸系客戶尚未正式下單，超眾目前對於手機熱管出貨看法仍較為謹慎，不過在今年的伺服器出貨方面則看法相對樂觀，法人預期，超眾Q2伺服器出貨將有機會進一步墊高，下半年還會更好。

超眾2016年合併營收為72.97億元，年增20.76%；超眾去年前3季EPS為7.72元，法人推估，超眾去年EPS將可突破11元。