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群光Q1淡季營收估年增；今年獲利看成長

2017-02-15張 以忠

群光(2385)去(2016)年第4季營收季增0.85%，符合市場預期，法人預估，第4季毛利率看維持相對高檔水準，獲利表現估季成長，全年EPS估站穩5元；展望後市，第1季步入傳統淡季，營收將季節性下滑，不過受惠電源新客戶以及電競鍵盤需求支撐，第1季營收估可優於去年同期，全年來看，電源產品在電競、伺服器以及遊戲機具成長動能，鍵盤則因掌握一線電競品牌客戶訂單，料帶動高階鍵盤持續成長，影像部分，則看好在智慧家庭以及無人機應用持續成長，整體而言，今年營收表現看成長，且在業外一次性投資損失因素排除下，獲利表現將優於去年。

群光目前產品營收結構為鍵盤、影像(鏡頭模組、DV產品、IP CAM、行車記錄器等)、電源供應器約各佔30%，其他約佔近10%。其中，電源供應器事業的營收來源，主要來自持股約50%的子公司群電(6412)。

群光去年前3季營收達558.61億元、年減5.79%，主要受到影像客戶庫存調整影響，由於產品組合轉佳(譬如毛利佳的電競相關產品出貨比重提升)，毛利率達16.82%、年增2.01個百分點，營業利益35.72億元、年增20.81%，受到第3季業外認列從事LED相關的轉投資新世紀光電一次性虧損影響，EPS達3.15元、低於上年同期的3.70元。

群光去年第4季營收達211.52億元，季增0.85%、年減1.01%，符合市場預期，法人預估，第4季毛利率看維持相對高檔水準，主因為高單價電競鍵盤持續穩健出貨，電源部分，也因切入電競筆電電源而同步改善獲利結構，加上業外無前季一次性投資損失影響，整體第4季獲利表現估季成長，全年EPS估站穩5元

展望後市，法人表示，第1季步入傳統淡季，營收將季節性下滑，不過受惠電源新客戶以及電競鍵盤需求支撐之下，第1季營收估可優於去年同期。

全年來看，在電源產品部份，今年在電競、伺服器以及遊戲機具成長動能，其中在電競部分，除掌握電競品牌大廠之外，亦切入陸系電競品牌，今年該產品線營收看持續成長。

鍵盤部分，電競、2in1以及背光鍵盤為成長動能，在電競領域由於掌握一線電競品牌客戶訂單，料帶動高階鍵盤出貨持續成長，並使鍵盤獲利結構持續轉佳。

影像方面，則看好在智慧家庭以及無人機應用持續成長，智慧家庭部分，產品主要為應用於智慧家庭的門鈴網路攝影機，該產品有切入新客戶，今年出貨表現看增。

整體而言，法人表示，今年群光營收估成長，且在業外一次性投資損失因素排除下，獲利表現將優於去年。