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中光電Q1營收估降兩位數；毛利率拚穩

2017-02-18許 暁嘉

背光模組/投影機製造大廠中強光電（5371）去年第四季營收持平，但因產品組合優化、毛利率提升，單季獲利季增達35%、年增29%。全年稅後淨利年增3%，以期末股本計算、每股盈餘達4.52元。推估第一季在傳統淡季及工作天數較少下，營收可能季減1成或以上，但毛利率有機會保持平穩。

主要係因為產品組合持續改善。雖然第一季受到淡季和工作天數減少影響，傳統背光模組和ODM客製化產品出貨量將下滑，但系統解決方案產品出貨還有機會增加。至於投影機代工出貨量亦將在淡季顯著下降，惟客製化整合解決方案仍持續拓展中。

展望2017年全年，公司表示，節能產品事業重點除了既有純背光模組、結合平板電腦/筆記型電腦及電視外觀件設計及製造之半系統產品外，還包括超薄型玻璃導光板、液晶顯示模組、自由形狀背光模組等多種不同領域用關鍵零組件，並且將提供與觸控模組、機構設計、電子解決方案等之組合平台，提供完整多元客製化方案。預期2017年節能產品事業在彈性經營模式與產品策略下，應可逐季成長。

影像產品（投影機等）方面，公司預期今年第一季出貨量將較去年同期成長，全年除了將針對傳統主流投影機種持續開發中高階產品線優化競爭力外，也會將觸角延伸至4K以及固態光源產品，而LED光源機種以嵌入式系統為出發點的新生意模式亦可望初步展現成效。至於穿戴顯示產品，公司已積極投入較具競爭優勢的光學模組與系統設計。

整體來說，相較於過去以生產標準化投影機產品為主，公司近年來積極整合軟體應用及智能連結功能，在各個應用領域（教育、企業、家用、公共顯示、遊戲）提供完整投影解決方案。並且逐漸擴大商業運用的大型展演利基市場，目標係藉由差異化產品與客製化方案來改善影像產品事業群的營運效益。

中光電為背光模組及投影機製造大廠，生產基地分布於台灣新竹，以及中國昆山、蘇州、上海、南京、寧波、廣州、惠州等地。以合併營收結構來看，目前背光模組比重約28%、ODM/系統解決方案比重約26%、影像產品比重約22%、轉投資奧圖碼佔營收比重約15%、揚明光佔比約7%。

中光電2016年第四季營收約148.11億元、季增0.2%，毛利率增至19.5%、季增2.8個百分點，營業利益8.64億元、季增35.2%，歸屬於母公司業主淨力為7.5億元、季增25.2%、年增23.5%，單季每股盈餘約1.73元。

累計全年營收約570.58億元、年減16.3%，毛利率16.7%、年增2.9個百分點，營業利益約19.72億元、年減2.2%，歸屬於母公司業主淨利為19.65億元、年增3.1%，以期末股本計算每股盈餘約4.52元。

今年1月份營收降到42億元、月減17.64%、年減12.25%。預估第一季營收可能季減近1成或以上，毛利率有機會保持平穩。