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政伸預計下旬轉上市 今年營收年增上看1成

2017-02-17jolliu

政伸(8481)規劃將在2月下旬興櫃轉上市。展望今年業績，因自行車廠商經歷中、歐、美等市場去年一整年調整庫存後，今年預期出貨量可有明顯回溫，政伸則評估電動自行車銷量今年續看增，加上各國積極興建公共自行車系統，亦對今年營運展望看法樂觀，法人評估政伸在自行車出貨量增帶動下，今年營收年增上看1成。

網版印刷廠商政伸成立於民國76年，主要產品為各式轉寫貼標，主要應用在自行車與運動用品上，目前營收比重來看自行車佔約80%，運動用品如高爾夫球頭、曲棍球杆、球棒則佔約17%，其他電子產品如滑鼠與各類電子設備則佔約3%；而過去同為A-team成員的巨大(9921)與美利達(9914)則佔政伸營收約23%。以產品自行車市佔率來看，政伸全球市佔約在1成上下，台灣自行車比例則約6成。

展望今年，政伸看好自行車市場在經去年調整後，今年預期有回溫趨勢，包括各國公共自行車系統的建置與電動自行車的銷售提升，都可再為自行車產業挹注新動能；由於政伸係國際大廠Tier 1供應商，自貼標設計端即與大廠密切合作，今年政伸亦將規劃前進歐洲成立設計中心，就近服務歐洲客戶，再規劃提升歐洲市佔率。

至於在後續長線發展上，政伸仍舊看好自行車市場可持續保持穩健成長，而在各國放寬電動車速限標準後，也看好未來電動自行車客群將再納入年輕族群，長線銷量將可再成長，後續仍規劃再提升自行車產業滲透率，同時也會再爭取運動用品客戶，拉升運動用品營收比重。法人看好今年自行車中國、歐洲、北美銷量均看可回穩帶動下，政伸今年營收年增約可在1成以上。

回顧去年政伸營運成績，受去年自行車產業放緩影響，政伸全年營收10.84億元，年減14.5%；而在去年前三季毛利率表現上，由於政伸產品應用產業仍集中在自行車與運動用品上，仍維持在4成左右水準，但因去年政伸持續再添購機具設備，前三季稅後淨利1.16億元，年減約28%、EPS1.9元；法人評估政伸去年全年稅後淨利約在1.6~1.8億元之間，EPS則在2.7~2.9元之間。

政伸規劃將在今年2月下旬興櫃轉上市，承銷價則仍需待詢圈區間定案，預期將與政伸上市前增資案暫訂價每股48元接近。