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交換器、IP-Cam為明泰Q1動力，3月營運回升

2017-02-20陳 祈儒

交換器、IP-Cam為明泰Q1動力，3月營運回升

明泰科技（3380）今（2017）年第1季多媒體的IP-Cam產品線挹注業績，同時雲端資料中心對於高速Switch（網路交換器）需求亦增加，去（2016）年底交換器晶片組缺料情況亦紓解，法人預期，其3月營收將回升。同時，明泰2016年年初以來經營效率提升、優化生產流程帶來成本精簡效益，營業費用降低，今年第1季獲利可望優於去年同期表現。

交換器、IP-Cam為明泰Q1動力，3月營運回升

明泰2016年區域網路營收占比約52~55%， 無線寬頻約25%，數位多媒體約20~25%，行動解決方案約1~3%。在網路交換器產品組合中，隨著市場對高速傳輸需求增加，Switch由之前的1G、10G速度產品，增加為對40G、100G需求增加。就整體市場來看，100G產品需求來自於雲端資料中心的建置，電信級、企業級客戶還沒有100G的需求。

（一）法人預期明泰去年Q4 EPS約0.3、0.4元：

明泰2016年第4季營收季增1.2%至51.35億元，惟年減4.3%，主要是上游關鍵組件缺料的影響。法人預期，在毛利率與前一季相當，費用率差異不大下，業外並有匯兌收益，第4季每股獲利約0.3或是0.4元附近。

法人則預期，明泰2016年第4季毛利率若維持在14.8%~14.9%，且營業費用金額在6億初頭，法人預估單季每股獲利約0.25~0.3元區間就符合預期，以平均股本43.44億元計算，法人預估，2016年EPS約1.3至1.45元左右。

（二）客戶所需Switch產品升級，IP-Cam亦帶動多媒體的成長：

明泰2017年營收成長動力，來自高速Switch替換低速產品的成長，同時因應資料中心客戶的新需求，也是網路交換器產品線的接單來源。

另外，IP-Cam產品受惠於智慧家庭系統商需求強勁的帶動，數位多媒體營收可望有雙位數成長。

在寬頻應用方面，企業市場的無線AP也將優化產品，沖淡了過去低毛利率專案如STB的影響，將可以持續改善明泰毛利率結構。