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仲琦去年Q4獲利轉佳，今年成長則看電信需求

2017-02-16陳 祈儒

仲琦去年Q4獲利轉佳，今年成長則看電信需求

仲琦科技（2419）去（2016）年營收年增9.8%，主要是去年第4季獲得北美客戶DOCSIS 3.1 WiFi Gateway設備訂單，12月營收創單月歷史新高，2016年全年也同時創下年營收高峰。法人以去年底產品結構轉佳，且有匯兌收益初估，仲琦去年第4季EPS可望達0.8元上下水準，是8年前金融海嘯過後表現相對較好的一季。

仲琦去年Q4獲利轉佳，今年成長則看電信需求

仲琦是Cable網通產品製造廠，產品包括各式Cable Gateway等網通設備；同時，仲琦子公司互動國際（6486）是系統整合上櫃公司，仲琦持有互動股權約49%。以2016年合併營收來看，互動占22%，母公司仲琦則占總營收約78%。

展望2017年業務重心，仲琦表示，在北美DOCSIS 3.1高階產品領先同業，新興市場布局成功延續對DOCSIS 3.0的需求不減，尤其自創品牌已經擠進Cable產品的世界前三名，業務能見度相當高，加上擴廠產能加倍及成本降低，預計2017年將會是非常忙碌的一年。

（一） 仲琦去年Q4營收走揚，激勵獲利轉佳：

仲琦2016年第4季新產品，是12月份出貨的DOCSIS 3.1 WiFi Gateway設備；12月單月合併營收年增26.4%至10.8億元，創單月歷史新高。

法人以去年第4季營收27.25億元，毛利率、費用率跟前一季財報成績相當來初估，每股獲利後約0.76元，若有匯兌收益與利息收入，每股稅後獲利可望超過0.8元，是近年單季EPS的高水準。

（二） 互動國際貢獻合併營收約22%：

仲琦轉投資的互動國際貢獻合併收比重22%。子公司互動2016年營收年衰退11%到19.07億元；法人預期，互動國際今年營收約19~21.5億元近年平均水準，因此仲琦合併營收表現仍主要看仲琦本身。

仲琦轉投資的互動國際，主要業務包含工程建置及測試，市場則包含電信暨寬頻、無線傳輸、數位媒體、雲端資訊以及地理資訊等產業，提供系統整合服務。其中，地理圖資市占率超過9成。

（三）仲琦今年成長動力，來自電信與Cable設備：

仲琦去年在北美加拿大、美國市場的占有率已高，業績成長速度較放緩。為了增加業績動力，仲琦已開發南美市場，而新興市場的業績一向變動較大，法人仍觀察2017年南美市場的貢獻度。

法人指出，2016年完成擴產後，Cable設備月產能由原先的21~23萬台，提升至38~40萬台，透過擴產能減少外包；仲琦2016年Cable產品出貨量356萬台、年增20%。今年仲琦的成長動力，仍來自電信設備建置以及Cable更新潮。

仲琦近三年營收成長幅度，分別是2014年的年減10.7%，2015年的年增31%，2016年的年成長9.8%。