.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

承業醫今年營收成長加速；長期質子治療與醫管商機可關注

2017-02-18蕭 燕翔

承業醫代理的Nodadaq手術螢光導引系統，近年銷量穩增

兩岸業務同步加溫，承業醫(4164)今年業務成長加速，法人估計，營收成長將達15%以上，業績會超前2015、2016年水準，每股獲利則重回2元以上。法人認為，雖公司本益比相對同業偏高，但長期的質子治療與大陸大型醫療集團結盟的商機，會是市場比較期待的題材。

承業醫是國內直線加速器、螺旋刀等放射腫瘤設備代理的龍頭，根據內部的推估，在近十年新裝機的佔有率超過七成。不過，因國內放療設備已趨飽和，去年又因部分醫療院所招標進度延後，導致營收較前年度下滑8%。因部分季度不足規模經濟，法人估計，承業醫去年的獲利難逃連三年衰退。每股獲利再度低於2元水準。

不過，今年對承業醫相對具有機會。其中在台灣市場，內部估計，2007、2008年高峰期時，一年國內直線加速器的新裝機台數約10台，而以平均10-12年的使用年限來看，2017-2018年將進入第一波的換機高峰，加上國內一年仍有1-2家新設腫瘤科別的需求，預期從今年起後一年台灣新裝機應可恢復8台左右的水準，較去年幾倍跳升。法人則預估，正常量達5台以上，應可期待。

至於大陸市場，承業醫去年也僅認列2、3台，進度落後，團隊除因應大陸醫院的改制，新案轉以租賃合作取代賣斷為多，但在已裝機數逐步累積，加上前年才拿到銷售許可的Novadaq機台，去年銷售20餘台，今年應有倍數成長實力。整體大陸營收占比可望年增5個百分點至兩成，營收貢獻年成長三成以上。

相較於兩岸市場，承業醫則坦言印尼合作案進度落後，內部期許，年底前希望能完成一、兩台的裝機，並開始收案，產生實質營收貢獻。

法人認為，因兩岸既有業務的市場拓展，承業醫今年營收可望成長15%以上，每股稅後盈餘也挑戰重回2元水準，只是相較目前的股價，本益比與同類型公司相比偏高，但長線質子治療與大陸大型醫療集團如東軟等的結盟，較可期待。

其中在質子治療方面，承業醫已完成彰基與北醫兩台的簽約，其中彰基屬賣斷，北醫則為合作，兩台機台都預計今年6、7月開始動工，而北醫因可分期認列勞務等階段收入，今年就會有所挹注。彰基因為整合質子治療與直線加速器的採購，貢獻將待2020-2021年。